食品饮料行业周报：春糖反馈稳中向好 预制菜新政策落地助力规范化发展

摘要：
上周春糖圆满收官，整体反馈稳中向好，信心在逐渐恢复，接下来进入年报季报披露期，预计分化行情延续，头部企业凭借突出的品牌力和渠道优势，具备较强韧性，短期建议关注年报和一季报业绩确定性标的。我们认为食品饮料具备较好的中长期配置价值，维持“推荐”评级。
白酒：春糖期间的反馈来看，白酒批价稳健，宣布提价的产品如五粮液、青20 等批价小幅上行，库存经过春节去化以后，维持正常水平，渠道信心逐渐恢复。中国酒业协会行业统计分析及测算，2023 年全国白酒行业实现总产量629 万千升，同比下降5.1%；完成销售收入7563 亿元，同比增加9.7%；实现利润总额2328 亿元，同比增长7.5%。白酒行业产量同比下降，但销售收入同比提升近10%，说明吨价是拉动行业增长的重要方面，行业内部延续结构升级趋势。同时，利润增速慢于收入增速，说明酒企费用投入加大，行业竞争加剧。中长期来看，居民收入水平和消费信心仍是影响板块景气度的关键因素。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。
大众品：大众品需求端保持稳健，零食和软饮料板块具有较高景气度，量贩零食渠道为公司发展带来新增量。国家六部门颁布预制菜行业新政策，明确界定预制菜的定义和范围，规定生产过程不允许添加防腐剂，行业规范发展后，小作坊逐渐出清，利好生产管理优势突出的龙头企业。啤酒企业积极布局中高端价格带产品，结构升级、大麦成本回落、集中度提升，在低基数情况下，2024 年旺季啤酒行业有望进一步恢复。液奶受益于春节期间礼赠场景火爆，预计一季度有较好的动销表现，虽然市场担忧行业存在以价换量现象，但必选消费属性，叠加原奶成本下行，全年行业有望实现中高个位数增长。调味品受益于餐饮产业链复苏，逐渐企稳回暖，库存处于健康水平，基本面稳健向好。建议关注个股：盐津铺子（002847.SZ）、劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ)、东鹏饮料（605499.SH）、安井食品（603345.SH）、千味央厨（001215.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、伊利股份（600887.SH）。
风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险；适当性管理。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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