油运市场低迷拖累招商轮船业绩，展望未来四大板块增长潜力显著

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招商轮船2023年业绩概述
招商轮船2023年收入258.81亿元，同比下降12.88%；归母净利润48.37亿元，每股盈利0.6元，同比下降4.92%。四季度业绩未达预期，主要因油运运价低于预期。

各业务板块表现
四季度油轮运输板块净利润7.36亿元，同比下降19.2%，环比增加40%；干散货运输板块净利润3.33亿元，同比大增195.7%；集装箱运输板块净利润2.36亿元，同比下降3.2%；滚装船运输板块净利润0.49亿元，同比持平，环比下降45.9%。LNG运输业务稳步扩张。

未来发展趋势
油运板块未来三年周期向上，VLCC船队具有较强盈利弹性。干散货运输板块需求端改善有望带来弹性，集装箱运输板块亚洲区域内需求较好，滚装船和LNG板块运力规模扩张为公司带来长期成长。

盈利预测与估值调整
由于燃料油价格下降，收入预测下调至282.9亿元。2024年净利润上调至67.67亿元，2025年净利润预计为73.52亿元。当前股价对应2024年9.3倍市盈率和2025年8.5倍市盈率。

风险因素
全球原油消费需求下降、地缘政治变动以及VLCC在手订单大幅增加等因素可能对公司业绩产生影响。