本周专题:
2024 年3 月15 日,深圳市发展和改革委员会出台《深圳市发展和改革委员会关于联动调整我市管道天然气销售价格的通知》(深发改〔2024〕174号),对居民管道天然气销售价格和非居民管道天然气基准销售价格进行了调整。本周我们从量和价两个角度对城燃行业基本面的变化进行梳理。
核心观点
国际气价回落,上游采购端成本有望下行
2024 年以来,国际天然气价格持续回落。其中欧洲天然气TTF 价格2024年1-2 月均价约27.8 欧元/兆瓦时(2.1 元/方),相较于23 年均价降幅为32.4%;东北亚JKM 价格2024 年1-2 月均价约10.4 美元/百万英热(2.5 元/方),相较于23 年均价降幅为27.9%。
国际气价的回落带动国内现货LNG 进口价格下降。2024 年年初至3 月19日,中国进口现货LNG 到岸均价约2.12 元/方,国内LNG 出厂均价约3.33元/方,进口现货天然气价格已经具备一定的成本优势。
天然气进口成本的下降一方面有望带动城燃企业采购成本的直接下降,另一方面,三大油在国内气源供应中拥有较大的话语权,海气价格的下降或将通过降低三大油采购成本的方式间接带动城燃采购成本的下行。
终端顺价持续推进
2023 年,国家发改委出台《关于建立健全天然气上下游价格联动机制的指导意见》(发改价格〔2023〕682 号),在其指导下,各省市纷纷开启或加快价格联动改革。截至2024 年3 月15 日,已出台价格联动机制文件或价格调整通知,涉及调整的市、县级行政单位达125 个。在目前已明确价格调整幅度的地区中,基础居民气价上调的平均金额为0.26 元/立方米。
2024 年各地气价联动机制持续推进,利好城燃企业毛差修复。
需求逐步恢复,带动气量增长
总量上看, 2023 年全年,全国天然气表观消费量达到3945.3 亿立方米,同比增长7.6%,已经出现恢复性增长。结构上看,工业燃料取代城市燃气成为天然气第一大消费主体。2023 年至今,工业端恢复稳中向好。根据国家统计局数据,2023 年国内工业增加值同比增速基本维持在4%左右;2024 年1-2 月,规模以上工业增加值同比实际增长7.0%,相比去年同期增速提高4.6pct,其中电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.9%。
2024 年,随着下游需求的逐步释放,尤其是占比较大的工业端需求的拉动,天然气整体需求量有望持续增长。
投资建议
2023 年整体看国内外天然气市场供需相对平稳,国内天然气消费量出现恢复性增长,国际天然气价格持续回落。2024 年 我们看好国际气价回落带动上游成本下行,同时天然气需求量有望进一步回升。建议关注【新奥能源】【华润燃气】【深圳燃气】(与能源组联合覆盖)【中国燃气】等。
风险提示:宏观经济增速不及预期;国际及国内气价超预期波动;居民顺价政策力度推行不及预期等
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
最新评论