国防军工行业：新质生产力及战斗力成长属性强 关注板块景气恢复

　　核心观点：
　　展望二季度及24 年全年，低空经济、卫星互联网等代表的新质生产力，“大国重器”等体现新质战斗力，以及国企改革下央国企提质增效潜力，看好景气改善、订单恢复和发展新质生产力下，板块向上弹性。
　　以低空经济、卫星互联网、商业航空航天等为牵引的新质生产力关注度提升，有望拓展板块核心龙头长期增长极。低空方面，中信海直联合中国电信和中国信通院，构建了业内首个自主可控的“5G+卫星”海陆空一体化网络，保障了300~600 米空域的安全运营能力，成为我国通用航空领域的一个重要突破。此外，政策方向从规划到落地，《龙华区低空经济试验区2024 年度建设方案》印发，方案指出到2024 年底，龙华区建设一批地面基础设施。国家数据局发布《深化智慧城市发展推进城市全域数字化转型的指导意见（征求意见稿）》，提出深入实施城市云网强基行动，探索发展数字低空基础设施。关注国企改革政策催化。
　　据国务院国资委全面深化改革领导小组2024 年第一次全体会议，今年是深入实施国有企业改革深化提升行动承上启下的关键一年，紧盯重点任务和关键时点，全力以赴抓好各项任务落实。
　　关注新质战斗力牵引板块成长属性：据新华社，习近平主席在出席两会解放军和武警部队代表团全体会议时强调，“大力推进自主创新、原始创新，打造新质生产力和新质战斗力增长极”。一方面体现为拥有更多“大国重器”，加快实施国防科技和武器装备重大工程，进而掌握更多关键核心技术；将驱动装备建设新趋势、新赛道不断涌现，为具备新工艺、新技术等能力的成长性企业，创造更高的由渗透率提升所带来的溢价空间。发展新质战斗力，另一方面体现为供给端“提质增效”，将推动国防工业体系深入开展系列供应链改革、加快技术迭代创新，以及无人、低空经济、商业航空航天、军贸等多领域拓展及实现成本摊销。
　　投资建议：展望24 年，新一轮补库周期或逐步到来，叠加产品、产能周期双击，重视军工β 反转。“确定性”溢价看赔率，关注：航发动力、紫光国微（电子联合覆盖）、航发控制、中航光电、中直股份、航天电器、中航重机、中航高科、中航沈飞、北方导航、中航西飞、航宇科技、菲利华、鸿远电子、图南股份；“成长性”溢价看渗透率，关注：光威复材、中国动力、中科星图（计算机联合覆盖）、东华测试（机械联合覆盖）、铂力特（机械联合覆盖）、海格通信、七一二、国博电子（电子联合覆盖）、华秦科技、中国海防、国睿科技、高华科技（电子联合覆盖）、钢研高纳、臻镭科技、湘电股份、航亚科技。
　　风险提示：装备列装及交付不及预期；政策调整；价格波动风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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