逆流而上！中国中免一季度盈利微增，机场免税销售助力复苏

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中国中免一季度营收下滑，但盈利改善趋势持续

公司一季度实现营收188.1亿元，同比下降9.5%；归母净利润为23.1亿元，同比微增0.33%。

机场免税销售恢复，抵消海南免税市场压力

尽管海南离岛免税销售同比下滑，但机场免税销售恢复有助于缓解业绩压力。浦东机场国际旅客量恢复至2019年的80%以上。

销售结构和租金协议优化，提升盈利能力

公司毛利率同比提升4.0个百分点，扣非净利率同比提升1.2个百分点，主要得益于销售结构优化、租金协议调整和经营管理能力提升。

未来业绩有望持续增长

公司在国内核心免税流量渠道布局完善，随着消费复苏，业绩有望实现持续增长。

风险因素需关注

需关注口岸免税销售恢复和政策进展是否符合预期。