有色金属周报：地缘政治风险加剧 持续看好铜金价格

　　本周核心关注地缘政治紧张局势，致大宗商品价格全面走高，LME 锡大涨超10%。
　　美国和英国对俄罗斯金属的新制裁禁止LME、CME 等接受俄罗斯铝、铜、镍，此外美国禁止从俄罗斯进口铝、铜和镍。
　　下周重要数据发布: 4 月16 日（周二10:00）中国第一季度GDP：当季同比（%）。
　　贵金属：黄金维持上涨行情。本周，COMEX 黄金期货收盘价（活跃合约）涨0.5%，COMEX 银期货收盘价（活跃合约）涨1.3%。展望后市，伴随当下地缘危机催化，贵金属整体或有进一步市场表现，建议关注黄金、白银相关标的，如：紫金矿业、中金黄金、盛达资源等。
　　工业金属：工业金属价格受流动性问题缓解影响，普遍上涨。本周，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动2.2%、2.2%、2.4%、10.1%、14.9%、1.7%。
　　周内地缘政治因素，金银及铜等强势品种助力下，锡价大幅冲高，佤邦锡矿复产仍未有明确消息，后期锡矿预期供应偏紧。CSPT 在上海召开会议，会议表示不对二季度铜精矿TC 做出指导价，但再次倡议联合减产，建议减产幅度5-10%，市场对铜供应趋紧担忧加重，铜价持续上行。建议关注铜、铝等工业金属板块。
　　稀土、钨等小金属：国常会研究推动稀土产业高质量发展有关工作。稀土方面：本周镨钕金属价格下跌1.0%、镨钕氧化物价格下跌0.8%。第一批稀土指标公布，2024 年度第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.5 万吨、12.7 万吨，同比增速分别为12.5%、10.4%，稀土国内供给增速有所收窄。钨方面：钨精矿价格上涨，目前供应偏紧，持续关注后端消费表现。
　　能源金属：锂钴镍总体维稳，上冲动力有所减弱，关注刚果金出口政策调整对钴供需的影响。（1）锂：锂精矿、金属锂、氢氧化锂价格持平，碳酸锂价格上涨。（2）钴：价格整体持平。据彭博社4 月11 日消息，全球最大的钴生产国刚果(金)正在征求国际行业组织的建议，以采取措施提高这种电池金属的价格，包括通过潜在的出口配额调整。（3）镍：镍矿、金属镍、镍豆价格下跌，硫酸镍价格分化。关注刚果金限制出口政策钴供需的影响。重点关注：寒锐钴业、华友钴业、腾远钴业；持续关注：藏格矿业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料。
　　投资建议。2024 年预计全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复，有色金属板块或将迎来超额收益，弹性强度排序为贵金属>铜>小金属>铝>稀土，同时重点看好有色新材料领域。1）贵金属。美国加息末端、降息预期逐渐提升，实际利率下降凸显黄金配置价值，白银远期弹性更大，推荐：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、盛达资源、兴业银锡、银泰黄金。2）工业金属。政策推动经济预期持续向好，与国内经济相关的工业金属价格有望回升，弹性：铜>小金属>铝>稀土。铜推荐：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色，关注西部矿业、云南铜业；小金属推荐：锡业股份、驰宏锌锗，关注云南锗业；铝推荐：神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业，关注中国铝业、南山铝业。3）新材料。看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域，推荐：铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。
风险提示。美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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