石油化工行业周报：地缘政治紧张叠加OPEC减产持续 EIA上调今年油价预测

　　本期投资提示：
　　地缘政治紧张叠加OPEC 减产持续，EIA 上调今年油价预测。价格端来看，EIA 分别上调和下调今年原油与天然气价格预测：EIA 预计2024、2025 年原油均价为89、87 美元/桶；EIA 预计2024、2025 年美国天然气均价为2.20、2.90 美元/百万英热。需求端来看，由于经合组织的原油交付量表现较为疲弱，预计2024Q1 全球石油需求增长160 万桶/天，比之前的预测低 12 万桶/天：1）IEA 预计2024 年全球石油需求同比增长120万桶/天；2）OPEC 预计2024 年全年石油需求增长为220 万桶/天，至10446 万桶/天；3）EIA 预计2024 年全球石油和其他液体燃料消费量将增加95 万桶/天至1.029 亿桶/天。供应端来看，看好以美国、圭亚那、巴西和加拿大为主导的非OPEC 产量贡献，EIA 将2024 年全球石油产量增速的预测上调45 万桶/天：EIA 预计2024 年全球石油和其他液体燃料产量将增加85 万桶/天至1.027 亿桶/天。总体来看，EIA 预计今年全球原油约有约20 万桶/天的供应缺口。
　　上游板块：油价上涨，自升式钻井日费提升。至4 月12 日收盘，Brent 原油期货收于90.45 美元/桶，较上周末环比下降0.79%；NYMEX 期货价格收于85.66 美元/桶，较上周末环比下降1.44%；周均价分别为90.09 和85.71 美元/桶，涨跌幅分别为0.66%和0.18%。 4 月5 日，美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.57 亿桶，比前一周增长584万桶，原油库存比过去五年同期低约2%；美国汽油库存总量2.29 亿桶，比前一周增长72 万桶,汽油库存比过去五年同期低约31%。馏分油库存1.18 亿桶，比前一周增长166万桶，库存量比过去五年同期低约5%。丙烷/丙烯库存下降11 万桶。美国石油战略储备3.64 亿桶，增加了60 万桶。美国商业石油库存总量增长644 万桶。4 月12 日美国钻机617 台，环比上周减少3 台，年减少134 台；海洋钻井日费和使用率方面，自升式平台本周日费环比提升，半潜式平台日费提升约3.5%；自升式平台使用率环比上升8 个百分点，半潜式平台使用率环比提升约3.07 个百分点。我们认为，目前处在原油需求的淡季，油价出现一定回调，但预期未来仍将维持高位震荡走势，景气有望持续，上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，但目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。
　　炼化板块：海外成品油裂解价差上升，烯烃价差涨跌不一。至4 月12 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为10.99 美元/桶，较之前一周上涨1.32 美元/桶。至4 月12 日当周美国汽油RBOB 与WTI 原油价差为30.16 美元/桶，较之前一周上涨1.25 美元/桶，历史平均为25.18 美元/桶。烯烃方面，根据隆众数据显示，东北亚乙烯保持稳定，至4 月10日，乙烯CFR 东北亚收于930 美元/吨，环比持稳。乙烯与石脑油价差224.68 美元/吨，较之前一周下降0.99 美元/吨，历史平均422 美元/吨。东北亚丙烯价格稳定为主，4 月10 日，丙烯CFR 中国收于850 美元/吨，较上周基本持平。丙烯与丙烷价差95.20 美元/吨，较之前一周上涨3.40 美元/吨，历史平均价差为277 美元/吨。我们认为，油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但是目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏，炼化产品盈利能力有望逐步提升。
　　聚酯板块：PTA 盈利上涨，涤纶长丝盈利下跌。根据隆众数据显示， 截至4 月10 日，亚洲PX 市场收盘1052 美元/吨，周环比下跌0.78%。PX 与石脑油价差为346.68 美元/吨，较之前一周下降10.92 美元/吨，价差历史平均为395 美元/吨。PTA 价格止涨转跌，至4 月11 日周内，华东地区PTA 现货市场周均价为5961.75 元/吨，环比下降0.47%。
　　PTA-0.66*PX 价差为248 元/吨，较之前一周上涨82 元/吨，历史平均为821 元/吨。涤纶长丝POY 价差为1087 元/吨，较之前一周下降137 元/吨，历史平均为1416 元/吨。
　　我们认为，目前聚酯产业链处在需求淡季，整体表现一般，但是随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期明年开始行业将逐步有所好转。
　　投资分析意见：我们预计，上游勘探开发板块维持高景气，资本开支有望提升，重点推荐油服产业链优质公司中海油服、海油工程，而油公司随着产量提升、经营质量提升，业绩仍有提升空间，重点推荐股息率较高的中国海油、中国石油；中游炼化板块随经济复苏而不断修复，推荐大炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹；下游聚酯板块供需格局有望反转，重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份、新凤鸣；以及油价高位震荡下，看好轻烃替代路线盈利的提升，重点推荐卫星化学。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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