有色金属行业动态报告：CPI压力测试彰显黄金买盘韧性 关注地缘风险

　　金：CPI超预期不改金价上行趋势，中东局势紧张化助推行情。本周五伦敦金现收盘价2343.29 美元/盎司，周涨幅0.6%。1）美国3 月通胀超预期，压力测试下彰显金价买盘韧性。美国3 月未季调CPI 年率3.5%，预期3.4%，前值3.2%。美国3 月核心CPI 年率 3.8%，预期3.7%，前值3.8%。核心CPI 同比与前值持平，超市场预期，CPI 同比则受油价影响延续反弹趋势。结构上看，核心商品通胀环比有所回落，住房通胀和核心服务通胀则继续呈现强粘性。未来降通胀仍是大趋势，但短期看最后一公里推进难度或加大，通胀数据公布后进一步打击市场降息预期，部分交易者选择提前离场，但金价先跌后涨，也验证了黄金买盘韧性仍然很强，向上动能并未衰竭（不过在分歧加大的情况下，波动也在加大）。
　　2）关注中东局势再度紧张：自去年10 月以来，巴以冲突仍未得到妥善解决，并一直使得中东局势处于紧张状态中，4/1 伊朗驻叙利亚领事馆遭到以色列空袭，造成7 人遇难多人伤亡；4 月上旬美媒频繁预警伊朗对以色列报复性袭击的可能性，市场对中东局势恶化的避险情绪有所升温，4/12 伊朗表态“将以避免重大升级的方式回应以色列，且不会草率行动”，4/12 晚间外媒表示伊朗或最快48 小时内袭击以色列，极致情绪下推动金价加速上涨，但快速冲高之下短线交易拥挤，部分资金止盈兑现。4/14北京时间凌晨伊朗向以色列发射了150 枚导弹及大量无人机，而后伊朗称报复行动结束；以方称整体损失较小，南部国防军基地的基础设施受到轻微损坏，并筹划应对策略（美方表示不支持以色列进行反击），高度关注中东事态演变情况。此外，今年以来俄罗斯与乌克兰/北约的冲突亦在逐渐升温，未来世界地缘政治的不稳定性因素正在酝酿，信用货币贬值大势不变，美国降息周期在波折中推进，继续看多金价及黄金板块。
　　相关标的：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。
　　铜：英美限制俄铜交易，冶炼集中检修临近，持续看好铜市。本周SHFE铜上涨3.7%至7.63 万元/吨，LME 铜上涨1.4%至9458 美元/吨。1）短期贸易摩擦加剧：美国和英国宣布对俄罗斯实施新的交易限制，全球主要金属交易所LME 和CME 不得使用4 月13 日及以后俄罗斯生产的铝、铜、镍。据ICSG 数据计算俄罗斯2023 年精炼铜产量占全球约4%；据LME 数据，3 月底俄产铜占LME 仓库中铜库存的62%。2）国内精铜产量有望逐步开启下行：SMM 统计3 月国内精炼铜产量97.0 万吨，预计4 月下滑至96.5 万吨，更大的检修减量影响预计体现在5-6 月。3）看好需求边际修复：尽管铜价快速上涨导致需求端恢复斜率较缓慢，但铜需求预计仍会遵循季节性特征向上修复。供给边际减量&摩擦加剧+需求边际改善的基本面将支撑铜价继续高位运行。相关标的：紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、江西铜业、金诚信、铜陵有色、北方铜业、五矿资源。
　　风险提示：美国通胀持续超预期、全球货币紧缩超预期、美元升值。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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