农林牧渔行业周报：猪价易涨难跌 毛鸡养殖端亏损收窄

出栏体重继续上行，猪价易涨难跌，持续看好养殖以及后周期板块；动保板块或另受益于非瘟疫苗 & 猫三联商业化。转基因示范成效显著，生物育种扩面提速。重视粮食安全，推荐优质龙头猪企、后周期和研发型育种龙头。
生猪：猪价易涨难跌，择优布局养殖龙头。截至2024 年4 月12 日，全国猪价15.2 元/公斤、周环比-1.0%，全国猪价小幅回落，但出栏体重继续上行。
基于对后市猪价的乐观预期，产业端主动压栏增重以及二次育肥逐步起量或对淡季猪价形成支撑，猪价易涨难跌。但考虑到24H1 为猪肉消费淡季，预计猪价或仍弱势运行。23 年1 月至今，母猪产能持续去化，或逐步向生猪供给端传导，预计24H2 猪价或趋势上行。而板块估值尚处低位，建议择优布局养殖股。标的选择方面，重点推荐成本优势明显、业绩兑现能力较强的牧原股份、温氏股份等；弹性标的推荐巨星农牧等；建议关注天康生物、唐人神等。
种植：南非干旱或致减产，全球玉米大豆产量预期下修。基于南非地区干旱气候影响，本月USDA 报告下修全球玉米、大豆产量预期并上调全球小麦产量预期，小麦供应偏紧，大豆及玉米供应宽松基调不变，但供需格局显著改善。当前国内玉米供应偏紧，预计缺口仍存；农户种植收益高企，粮价对种子端仍有正向催化。今年一号文强调推动生物育种产业化扩面提速，2024 年生物育种或将进入以市场为主的产业化新阶段。适值传统种业销售旺季，结合23Q3 预收款增速，判断头部种企有望实现销量高增。建议择优布局具备较强研发实力的龙头种企，推荐隆平高科、大北农、登海种业。
后周期：23 年饲料产量再创新高，关注非瘟疫苗研发进展。1）饲料：育肥猪配合料/肉鸡料价格稳定在3.55 元/公斤和3.75 元/公斤的较高水平。2023年，全国工业饲料产量3.2 亿吨，同比+6.6%。我们认为，玉米、豆粕等原材料价格回落或带动行业盈利向上修复。重点推荐海大集团。2）动保：24H2猪价回暖或提振动保需求，非瘟疫苗研发进程稳步推进，商业化或推动板块大幅扩容。重点推荐科前生物，建议关注生物股份、瑞普生物等。
禽养殖：供需双向支撑毛鸡景气回升，养殖亏损收窄。本周主产区白羽肉鸡平均价3.94 元/斤，周环+0.5%；黄羽肉鸡价格6.07 元/斤，周环比+0.3%。
引种短缺影响或逐步显现，预计24 年鸡苗端景气可期，且禽流感范围扩大致国内祖代引种受限，重视禽板块配置良机。黄羽鸡父母代产能处于2018 年以来相对低位，随着需求端持续改善，看好黄羽鸡24H2 景气上行。
风险提示：农产品价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，贸易摩擦，上市公司销量/成本不达预期，转基因商业化进度不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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