保险行业2024年春季策略报告：资负并举化解利差损风险

上市险企盈利增长降速，利差损风险引发担忧
资负两端承压导致上市寿险公司23年EV增长放缓，长端利率下行而大量的储蓄险销售导致刚性负债成本抬升引发市场对于保险投资收益率中枢不断下移的担忧
预计24年一季报寿险NBV较快增长，财险COR小幅抬升，归母净利润小幅承压以美国、欧洲和日本为例，海外市场应对利差损经验有借鉴意义
负债端下调预定利率及调整产品结构，降低成本：1）基于利率变化下调预定利率；2）增加变额年金等转移投资端压力；3）增加健康险等获取死差益的产品优化利源结构
资产端优化资产配置结构来维持投资收益率：1）优化权益投资，提升超额收益；2）着眼全球配置，增厚长期收益；3）优选另类资产获取流动性溢价
预计国内保险行业资负并举应对低利率环境
负债端：预计监管将引导行业降低定价利率；保险公司将提升浮动收益的分红险等产品，同时产品服务推动回归保障本质
资产端：哑铃型资产配置策略，预计保险公司将增加长端利率债的配置以获取投资收益确定性投资建议：建议增持中国人寿、中国财险（H）、中国人民保险集团（H）、中国太保、新华保险、中国平安
得益于投资端改善以及监管引导行业压降负债端成本的预期下“利差损”风险将有所减小，建议增持中国人寿、中国财险（H）、中国人民保险集团（H）、中国太保、新华保险、中国平安
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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