大行评级｜建银国际：下调中国旺旺目标价至5.3港元 预计明年毛利率扩张

建银国际发表报告指，中国旺旺截至3月底止2024财年下半年度的表现，将会逊于预期。农历新年礼物销售较预期疲弱，将公司下半财年(去年10月至今年3月)收入增长预测由6.1%下调至4.7%，主要反映米饼及奶类产品的收入增长预测下调。由于消费复苏较缓慢，其他零食连锁店造成竞争，相信公司需要继续投资于市场推广及海外扩充，将下半财年EBIT利润率预测由23.2%降至23%。该行预期棕榈油低成本情况将持续至明年度，加上奶粉锁定价格下调，抵销糖价上升影响，将会支持毛利率提升，估计2025年度毛利率提升0.3个百分点至46%。该行将公司2024及2025财年盈利预测，分别下调4%及4.5%，目标价由5.9港元下调至5.3港元，评级“跑赢大市”。