基础化工行业周报：24Q1业绩环比改善 建议关注高分红、资源品、国产替代三大主线

23 年基础化工板块A 股上市公司业绩同比下降，轮胎、日用化学品的业绩同比涨幅居前。截至24 年4 月27 日，中信行业分类下477 家基础化工板块A 股上市公司中，已有420 家上市公司披露了23 年年报，23 年，这420 家公司共实现营收20791.61 亿元，同比减少5.9%；实现归母净利润1368.01 亿元，同比减少40.8%。其中，共有345 家公司实现盈利，占比82.1%。实现同比盈利增长的公司数量为116 家，占比27.6%。共有24 家公司在23 年实现了归母净利润的同比翻倍增长。分子行业来看，中信基础化工三级行业分类下共有33 个子行业， 23 年有6 个子行业实现归母净利润同比增长， 其中轮胎（+213.4%）、日用化学品（+100.3%）的业绩同比增长超100%。
24 年Q1 基础化工板块A 股上市公司业绩环比改善明显，绵纶、氯碱、氮肥的业绩环比涨幅居前。截至24 年4 月27 日，中信行业分类下477 家基础化工板块A 股上市公司中，已有332 家上市公司披露了24 年一季报，24 年Q1，这332 家公司共实现营收3993.37 亿元，同比减少2.5%，环比减少6.0%；实现归母净利润293.77 亿元，同比减少2.1%，环比增加39.8%。其中，共有277家公司实现盈利，占比83.4%。实现环比盈利增长的公司数量为120 家，占比36.1%，共29 家公司在24 年Q1 实现了归母净利润的环比翻倍增长。24 年Q1，共有18 个基础化工子行业实现了归母净利润的环比增长，其中锂电化学品（+1624.9%）、其他化学制品Ⅲ（+327.9%）、膜材料（+250.9%）的业绩环比增长均超100%。
建议关注化工板块高分红、资源品、国产替代三大主线。高分红方面，我们认为，头部国有化工企业有望在兑现业绩和维持高分红的基础上，开启新一轮价值重估。资源品方面，2024 年以来，受到地缘政治溢价，叠加宏观利率及行业政策影响，资源品供需趋紧，进而推升资源品价格并使其维持在高位。在上游资源品持续保持景气的背景下，我们建议关注上游资源储备丰富，诸如油气、乙烷、煤化工、钛矿、磷矿，同时产业链一体化程度高的各子行业龙头企业。
国产替代方面，突破一系列的“卡脖子”的材料、设备与工艺技术是我国实现“安全发展”的必经之路。随半导体库存的逐步去化，需求将有所复苏，另外，伴随国产面板厂OLED 良率及稼动率的提升，出货量有望快速提升，从而提升上游材料的需求，在此背景下，建议关注半导体材料与OLED 材料。
板块周涨跌情况：过去5 个交易日，沪深两市大部分板块呈涨势，本周上证指数涨跌幅为+0.76%，深证成指涨跌幅为+1.99%，沪深300 指数涨跌幅为+1.20%，创业板指涨跌幅为+3.86%。中信基础化工板块涨跌幅为+0.7%，涨跌幅位居所有板块第19 位。化工行业大部分子板块呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：其他塑料制品（+5.9%），钛白粉（+5.3%），涂料油墨颜料（+5.3%），印染化学品（+4.9%），膜材料（+4.7%）。
投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED 产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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