农林牧渔行业4月行业动态报告：Q2猪价或趋势向好 关注养殖产业链机会

3月CPI同 比+0.1%，猪肉价格小幅下行。24 年3 月我国CPI 同比+0.1%，其中食品项同比-2.7%，食品中猪肉同比-2.4%；CPI 环比-1.0%，其中食品项环比-3.2%，食品中猪肉环比-6.7%。24 年3 月我国农产品进口金额167.70 亿美元，同比-17.23%，出口金额为82.59 亿美元，同比-7.76%，贸易逆差85.12亿美元，同比-24.73%
4 月自繁自养亏损收窄，关注南方降雨潜在影响。根据博亚和讯，4 月以来猪价小幅震荡下跌，4 月26 日为14.94 元/kg，较4 月1 日-2.5%；4 月自繁自养亏损36 元/头，外购仔猪养殖盈利107 元/头。24 年3 月末我国能繁母猪存栏量3992 万头，季度环比-3.6%，季度同比-7.3%，已连续5 个季度回调。从供给端角度看，根据涌益数据推测24 年3 月出现肥猪供应拐点，24Q2 供应量呈现收缩态势，叠加考虑二次育肥情绪及南方降雨带来的潜在疫情影响，24Q2猪价或呈现趋势上行态势。我们建议关注成本控制行业领先/持续向好、资金面相对健康、估值合理的猪企。
3 月白鸡祖代更新13.88 万套，4 月苗价呈下行趋势。24 年1-3 月祖代更新28.97 万套，其中进口占比38%，国产自繁占比62%。4 月14 日在产父母代鸡存栏2215 万套，处历史高位区间，当前产能较充足。根据博亚和讯，4 月山东烟台鸡苗价格呈下行趋势，自4 月1 日的3.7 元/羽下滑至4 月26 日的3.3元/羽。随着上游祖代供给拐点逐步传导，静待下游毛鸡供给拐点到来。4 月26 日SW 肉鸡养殖PB（LYR）为1.91 倍，处于历史底部区间，可板块性关注。
4 月农业指数表现弱于沪深300。4 月初至26 日农林牧渔指数下跌1.57%，同期沪深300 上涨1.32%。子行业中，饲料、养殖业、农产品加工表现居前，分别为+0.50%、-0.66%、-1.74%，而渔业（-15.17%）表现靠后。
投资建议：畜禽养殖链依旧为当前关注点，重点关注猪周期的低位布局机会，综合考虑行业亏损时长、能繁母猪去化幅度以及冬季疫病蔓延的现状，叠加考虑行业估值历史低位， 重点关注成本控制领先及资金面良好的优质猪企，可关注牧原股份、温氏股份、天康生物。其次，黄羽鸡价格与猪价有一定相关性， 同时考虑自身供给端低位水平，后续价格存上行可能，可关注立华股份。白羽鸡上游供给收缩，整体处于上行周期初期，可板块性关注。另外关注养殖链后周期板块，包括饲料龙头海大集团及专注水产料的粤海饲料； 同时关注动物疫苗新品上市进程，关注疫苗优质企业普莱柯、中牧股份等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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