绿能慧充(600212)：1Q24毛利率同比提升 回购稳定信心

　　1Q24 营收同比提升
　　1Q24 公司实现营收1.53 亿元，同/环比+55.32%/+10.70%，公司充电桩业务保持同比较快增长；归母净利润-0.08 亿元，扣非-0.08 亿元。我们维持盈利预测，预计公司24-26 年归母净利润分别为1.48/2.27/3.60 亿元。参考可比公司Wind 一致预期下24 年平均PE 24 倍，考虑公司充电桩业务规模效应体现，盈利能力提升弹性更大，给予公司24 年合理PE 36 倍，对应目标价7.64 元（前值7.43 元），维持“增持”评级。
　　1Q24 归母净利润亏损0.08 亿元，毛利率同比提升1Q24 公司实现营收1.53 亿元，同/环比+55.32%/+10.70%，主要系充电桩销售收入增加。1Q24 归母净利润-0.08 亿元，扣非-0.08 亿元，亏损同比增大主要系期间销售费用、管理费用以及研发费用同比均有所扩大。1Q24 实现毛利率26.41%，同比+0.47 pct；净利率-5.11%，同比-4.26 pct。1Q24期间费用率为28.48%，同比+1.60 pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比-1.14 pct/+1.78 pct/+1.95 pct/-0.98 pct，管理费用及研发费用增长幅度较大推测主要系公司扩充人员团队以及增加研发投入。
　　新项目推进顺利，有望支撑持续发展
　　公司于23 年11 月21 日公告，将在咸阳经济技术开发区投资15 亿元建设“咸阳研发及生产制造基地项目”，一期将建设电池pack、充电桩及储能系统生产线，二期建设充电产品及储能设备生产线。此外，公司与金江能源集团合作的“楚雄州充电基础设施建设项目”已于24 年4 月1 日正式启动，总投资3.99 亿元，预计项目完工后将在云南省2 市8 县建立462 个站点，总功率达223.4MW。新建项目预计将对公司业绩增长作出持续贡献。
　　股权回购稳步进行，彰显公司发展长足信心
　　公司于24 年2 月5 日公告，将使用自有资金通过集中竞价方式回购股份，总金额介于8,000 万元至15,000 万元人民币之间，回购价格上限为9.00 元/股。
　　截至3 月末，公司已累计回购976.55 万股，占公司总股本1.40%，成交价格最高为7.53 元/股，最低为4.61 元/股，总支付金额为5,605.79 万元。此举进一步落实公司“提质增效重回报”行动，彰显公司对未来发展的长足信心。
　　风险提示：新能源车产销量增长不达预期，充电桩出货量不及预期，行业竞争加剧导致盈利能力下降。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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