电力设备行业跟踪周报：以旧换新落地有望提振电动车销量、逆变器二季度出货量拐点确认

　　电气设备6550 上涨1.86%，表现强于大盘。风电涨4.34%，发电设备涨4.31%，锂电池涨2.46%，电气设备涨1.86%，核电涨1.24%，光伏涨0.93%，发电及电网涨0.81%, 新能源汽车涨0.21%。涨幅前五为凯中精密、天龙光电、湘潭电化、德方纳米、东方电缆；跌幅前五为易世达、坚瑞沃能、金龙汽车、晓程科技、卧龙电气。
　　行业层面：储能：4 月储能市场招中标6.6/3.3GWh，同比减3/53%，1-4 月储能招中标27.1/10.6GWh，同比增14.9/+12%；陕西：陕西电力现货第三次试运行，新能源报量不报价，现货报价上限750 元/MWh，调频里程报价上限15 元/MW；安徽：2024 现货市场调电试运行，11 座独立储能电站参与，4段式报价，节点电价结算。电动车：特斯拉: 国务院总理李强会见马斯克、与百度将开展合作以促进FSD 落地、通过国家汽车数据安全要求且各地已陆续解除禁停禁行、充电团队500 人被裁；北京：汽车以旧换新补贴最高可达1 万元；美国放宽对电池使用中国石墨的电动汽车税收抵免限制；4 月理想销2.6 万辆，同环比+0%/-11%；蔚来销1.6 万辆，同环比+135%/+32%；小鹏销0.9 万辆，同环比+33%/4%；鸿蒙智行销2.96 万辆，环降21%，其中问界2.5 万辆，同环比+750%/-21%，智界0.5 万辆；极氪销1.6 万辆，同环比+99%/24%；小米销0.7 万辆；比亚迪销31 万辆，同环比+49%/4%；广汽埃安销2.8 万辆，同环比-31%/-14%；吉利销5.1 万辆，同环比+72%/15%。SMM 电解钴 21.10万/吨，-4.7 %;上海金属网镍 14.40 万/吨，+0.5 %；长江有色市场锰 1.39 万/吨，+3.9 %；百川碳酸锂工业级 10.90 万/吨，+0.9 %；碳酸锂LC2405 11.09 万/吨，+2.4 %；碳酸锂LC2407 11.15 万/吨，+2.3 %；百川金属锂 91 万/吨，+0 %；百川氢氧化锂 10.6 万/吨，+0 % ; SMM 六氟磷酸锂 7.1 万/吨，+0 %; EC 碳酸乙烯脂 0.49 万/吨，+1 %；SMM 氯化钴 3.78 万/吨，-1.3 %; 三元111 型 11.80万/吨， +0%；SMM 磷酸铁锂-动力 4.36 万/吨，+0.1 %; 人造石墨中端3.1 万/吨，+0%；天然石墨中端3.7 万/吨，-3.9%；百川针状焦 0.75 万/吨，+0.9%; 百川湿法 1.225 元/平，+0 %；百川隔膜干法 0.48 元/平，+0 %; SMM 方形-三元523 0.5 元/wh，+2.0 %；SMM 方形-铁锂 0.43 元/wh，+0%；圆柱18650-2500mAh 4.8 元/支，+2.1 %；8μm 国产加工费18.5 元/公斤，+0%；三元13.5 万元/吨，+0%。新能源：能源局：一季度光伏新增45.7GW, 分布式23.8GW；美英德法意加日七国宣布弃煤时间表；大唐集团: 总投资57.29 亿元,将开发9 个风光项目;完善可再生能源电力消纳保障机制; 国家能源局；根据Solarzoom,本周硅料49 元/kg，环减7.55%；P 型182/210 硅片1.65 /2.15 元/片，环比-2.94%/+2.38%；N 型182 硅片1.45 元/片，环减12.12%；PERC182/210 电池0.35/0.38 元/W，环减2.78%/环平；PERC182/双面TOPCon182 组件0.84/0.93 元/W，环平/环减1.06%；玻璃3.2mm/2.0mm26.25/18.25 元/平，环平/环平。24Q1 陆上风电新增14.81GW，同比增50%；海上风电0.69GW，同比增37%。4.26-5.3 招标2.35GW，陆上1.35GW，海上1.0GW；4.26-5.3 开/中标5.0GW，陆上4.8GW，海上0.2GW。电网：江苏和内蒙古签约布局特高压输电项目；美国能源部敲定国会授权的配电变压器能效标准，最终能效标准将采用晶粒取向电工钢（GOES）为主要原材料，辅以小部分非晶合金。
　　人形机器人：波士顿动力推出全电动Atlas 机器人视频，机器人完成从俯卧状态迅速起身动作。
　　公司层面：锦浪科技：1）23 年营收61 亿元，同增3.6%；归母7.8 亿元，同减26%；2）24Q1 营收14 亿元，同减16%；归母0.2 亿元，同减94%。福斯特：24Q1 营收53 亿，同增8.3%；归母5.2 亿，同增43 亿。通威股份：1）23 年营收1391.04 亿，同减2.33%；归母135.73 亿，同减47.25%；扣非136.13 亿，减48.73%。2）24Q1 营收195.70 亿，同减41.13%；归母-7.87 亿，同减109.15%；扣非-7.9 亿，同减109.29%。隆基绿能：23 年营收1294.98 亿，同增0.39%；归母107.51 亿，同降27.4%；24Q1 营收176.7 亿，同降37.6%；归母-23.5 亿，同降164.6%。晶科能源：发布24Q1 营收230.83亿，同减0.3%；归母11.75 亿，同减29.09%；扣非1.91 亿，同减84.34%。比亚迪：24Q1 营收1249亿，同增4.0%；归母46 亿，同增11%。晶澳科技：23 年营收815.6 亿，同增11.7%；归母70.39 亿，同增27%；24Q1 营收159.7 亿，同降22%；归母-4.83，同降119%；海优新材：1）23 年营收49 亿元，同减8.2%；归母-2.3 亿元，同减556%；2）24Q1 营收8.8 亿元，同减35%；归母-0.2 亿元，同减183%。八方股份：24Q1 营收2.96 亿，同减35%；归母0.2 亿，同减65%。爱旭股份：1）23 年营收272 亿元，同减23%；归母7.6 亿元，同减68%；2）24Q1 营收25 亿元，同减68%；归母-1.0亿元，同减113%。金风科技：24Q1 营收70 亿元，同增25%；归母3.3 亿元，同减73%。思源电气：24Q1 营收27 亿元，同增22%；归母3.6 亿元，同增66%。日月股份：24Q1 营收7.0 亿，同减35%；归母0.9 亿，同减34%。贝特瑞：24Q1 营收35 亿 元，同环比-48%/-27%；归母净利2.2 亿元，同环比-26%/-24%。许继电气：24 Q1 营收 28 亿元，同比-15％，归母净利润 2.4 亿元，同比+47%。
　　天齐锂业：24 年 Q1 营收 25.9 亿元、同减 77%、环减 64%、归母净利-39.0 亿元、同减 180%、环减 386%。壹石通：24Q1 营收1.1 亿元，同环比+7%/-3%；归母净利-0.2 亿元。容百科技：24Q1 营收37 亿元，同减56％，环减10%，归母净利-0.4 亿元，同减112%，环增6％。派能科技：24Q1 营收 3.9 亿元，同环比-79％/+54%；归母0.04 亿元，同环比-99%/-103％。
　　投资策略：储能：国内储能系统报价已到0.7-0.8 元/Wh，光储平价时代，24 年1-4 月储能招标27.1Gwh，同增46%，全年新增储能装机有望达70Gwh，同增45%；美国是大储高壁垒高盈利市场，预计24 年可实现39GWh 以上装机，同增50%+；欧洲户储库存在24 年上半年去完库存，新兴市场已率先好转，24 年预计户储30%+增长；全球储能装机23-25 年的CAGR 为40-50%，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：4 月国内主流车企合计销52.6 万辆，同环比+48%/+4%，预计4 月总体销量90 万辆左右，环比持平略增，在4 月汽车总体需求偏淡情况下，渗透率依旧持续提升。“以旧换新”政策落地，5 月起电动车订单将明显向上，同时5-6 月排产预计在3 月基础上进一步向上。4 月欧洲主流7 国合计销量8.6 万辆，同环比+15%/-20%，基本稳定，符合预期。继续全面看好电动车板块，首推宁德时代、科达利、湖南裕能等锂电龙头公司。
　　光伏：4 月下旬及5 月组件排产略有下降.硅料库存超2 周以上，价格开始快速下行，整体主链价格仍是下降态势，海外装机需求旺盛，组件3 月出口22.9GW，环同比+29.4%/+13.1%，24 年全球装机有望达525GW+，同增28%左右，其中国内260GW+。新技术上，Topcon 招标渗透率达80%以上，部分公司开始0BB 改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网：今年电网投资增长8%，特高压计划开工“五直三交”，国内特高压+新能源基建，海外电网升级+新能源+制造业回流，开启电力设备需求大周期，供给格局稳定，23年订单普遍高增，今年业绩增长确定，重点推荐电力设备龙头，重点推荐柔直、出海、特高压等方向龙头公司。工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C 需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，Q2 是拐点，看好工控龙头；优必选量产指引超预期，英伟达推出GR00T 大模型，预计Q2末特斯拉供应链优必选将结束定点，后续催化剂众多，我们看好T 链确定系供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电：24 年国内海风大年，预计同比翻倍以上增长，江苏海风2.6GW 项目审批在即，推荐海风零部件龙头。
　　重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力大超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、科达利（结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、湖南裕能（铁锂正极龙头份额逆势提升）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、德业股份（储能逆变器和微逆低点已过，明年一季度环比增长）、海兴电力（海外渠道深厚、电表及AMI 模式高增）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、尚太科技（负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器去库尾声重拾增长）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、天奈科技（碳纳米管龙头盈利触底、快充受益）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、玻璃供需格局缓解价格有望小涨）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、福斯特（EVA和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、中伟股份（三元前聚体龙头、海外客户占比高）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、威迈斯（国内车载电源龙头， 800V+海外占比提升）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 明显领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023 年利润弹性可期）、天合光能（210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG 等海外客户进展顺利）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、儒竞科技（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期）、元力股份（活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期）、通威股份（硅料和PERC 电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份（PERC 电池龙头、ABC 电池组件上量在即）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声）、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入）、大金重工、聚和材料、科士达、德方纳米、安科瑞、赣锋锂业、天齐锂业、日月股份、禾川科技、TCL 中环、金雷股份、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、欣旺达、诺德股份、金风科技。建议关注：东方电气、中国西电、中熔电气、中信博、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、通灵股份、快可电子、华电重工、中科电气、艾罗能源、链升科技、元琛科技、上能电气、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大全能源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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