2024 年一季报农林牧渔行业重仓占比0.77%,环比减持0.07pct。根据2024年基金一季度数据,申万31 个一级行业持仓中农林牧渔行业重仓占比为0.77%,23Q4 重仓占比0.84%,24Q1 环比减持0.07pct。占比前五的行业分别为食品饮料(6.57%)、电子(5.29%)、医药生物(5.10%)、电力设备(4.61%)、有色金属(2.48%);23Q4 重仓占比分别为6.46%、6.28%、6.42%、4.34%、1.80%,环比变动幅度为+0.11pct、-0.99pct、-1.32pct、+0.27pct、+0.68pct。
子行业分析:养殖行业持仓环比略减,动保、饲料、种植行业持仓仍在历史低位。
养殖行业:2024Q1,养殖行业持仓占比为0.51%。最近四个季度的环比变动幅度分别为+0.035pct、-0.036pct、+0.194pct、-0.014pct。
动保行业:2024Q1,动保行业持仓占比为0.02%。最近四个季度的环比变动幅度分别为-0.017pct、-0.007pct、+0.005pct、-0.013pct。
饲料行业:2024Q1,饲料行业持仓占比为0.17%。最近四个季度的环比变动幅度分别为-0.055pct、+0.010pct、+0.030pct、-0.028pct。
种植行业:2024Q1,种植行业持仓占比为0.06%。最近四个季度的环比变动幅度分别为-0.004pct、+0.001pct、-0.015pct、-0.021pct。
个股:市场对养殖板块偏好度有所提升。农林前十大重仓股:牧原重回榜首,养殖标的占比提升。2024 年Q1,农林牧渔前十大重仓股中,养殖标的占比提升至80%(环比+10pct)。分别为:牧原股份(0.18%)、温氏股份(0.17%)、巨星农牧(0.08%)、大北农(0.02%)、天康生物(0.02%)、新五丰(0.02%),新五丰排名进入前10。2024Q1 个股持有基金数量前三的标的分别为:牧原股份(246)、温氏股份(228)、巨星农牧(125)。前十标的中持有基金数量和持有总市值增加的标的占多数,资金对低成本养殖龙头偏好度有所提升。季报持仓变动增加的前十大标的中,生猪标的由3 席升至4 席,同时仙坛股份、立华股份、回盛生物、益生股份等有望同步受益的家禽/动保标的增持较多。
投资建议:五月猪价或有上涨,盈利改善有望展现。假期猪价先涨后跌,5 月5 日涌益全国生猪均价14.89 元/公斤,相较于节前略有上涨,预计短期价格仍以震荡为主。仔猪价格高位震荡,出现松动迹象,15kg 仔猪报价700 元/头。
母猪价格继续底部震荡,50kg 二元母猪市场主流均价1576 元/头。展望后市,随着阶段性供应压力的陆续出清,前期产能去化或开始兑现效果,后续仍需重点关注出栏降重情况、南方雨水对短期供给的冲击以及疫病扩散情况等。
当下市场对于下半年涨价预期趋于一致,分歧在于涨幅和持续时间,我们认为24 年H2 猪价将进入新一轮上行周期,但整体斜率偏缓对行业资金压力难有缓解,叠加疫情干扰,产能或维持底部震荡甚至不排除继续去化,景气周期持续的时间或超出市场预期。随着周期反转时间越来越近,投资确定性在不断提高,当前板块估值仍然处于历史底部区域,建议逢低布局。选股角度:(1)从长期成本最优、高质量发展的维度考虑,重点关注牧原股份、温氏股份;(2)从成本改善明显、资金储备充足的角度,部分企业的扩张可能会踏对这轮周期的节奏,重点关注神农集团、巨星农牧、华统股份、东瑞股份、新五丰、新希望、唐人神、天康生物等。
风险提示:生猪价格波动,突发大规模不可控疫病,重大食品安全事件,宏观经济系统性风险,上市公司成本改善低于预期。
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(责任编辑:王丹 )
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