通信行业周报：全球算力及光模块景气加码 OPEN AI新品在即

Open AI 推新在即。5 月11 日，Open AI 创始人Sam Altman 在X(原推特)平台上称将在周一上午10 点发布新品，虽不是GPT5、也不是搜索引擎，但会是人们感兴趣的东西。此前市场一直预期在这个夏天，OpenAI 将有新品推出，Sam 的这一消息将让市场再次聚焦AI。
海外光通信景气度攀高，市场规模持续扩大，三大亮点囊括技术升级和市场扩大。本周海外光模块/器件龙头COHR、FN、LITE 财报出炉，受益于AI发展拉动，光通信需求再提升，800G 业绩有序释放，1.6T 顺利推进：
亮点1（短期）-800G 业务提速：Coherent 在FY24Q3 法说会披露800G收入2 亿美元，并指引下季度超2.5 亿美元，环比增速达25%，同时还加强产能管理，缩短800G 交货时间，我们预计800G 提速将成为今明两年的主要趋势；
亮点2（中期）-800G 景气度延续性超预期：COHR 800G 客户持续拓展，从发货期初的两大客户拓展至四大客户，并指引25 财年将进一步扩大客户群体，体现800G 需求度持续攀升，此外COHR 还指引800G在未来五年内的复合增速都将保持60%；Fabrinet 表示1.6T 并不会替代800G 而是作为补充，两者均会呈现强劲的增长趋势；
亮点3（长期）-1.6T 加速落地助力市场规模扩大：COHR 表示将在FY25Q1 开始送样1.6T 并在FY25Q3 开始量产（对应自然年24Q3 开始送样，25Q1 开始量产）；Lumentum 表示今年夏季可以出货1.6T 模块，并在2025 年加速生产。
我们认为海外光模块厂商财报披露后总结的三大亮点，从本质上看是龙头公司共同点的总结，背后反映的是行业景气度的可持续性和未来发展在1.6T带动下加速的趋势。800G 的可持续性高需求从模块、芯片、器件三大环节均得到承认，未来1.6T 的上市并不会直接影响原有存量需求，市场对两种制式“此消彼长”的担忧可以初步得到缓解；此外，三大龙头厂商营收和利润的提高也可以缓解市场对价格战的担忧，目前整体AI 发展速度仍快于算力供给速度，中短期内市场格局将继续维持供不应求状态。
AI 拉动液冷提速发展，散热越发成为AI 发展中后期重中之重的刚需环节。
伴随AI 发展提速，800G 加速升级到1.6T，在算力景气度逐步攀升的大产业趋势下高功耗、高密度机柜成为刚需，由此延伸的对机柜散热能力的需求度也进一步提高，传统的风冷空气对流散热无法满足高功率机柜诉求，液冷的“刚需性”日渐提高。SMCI 超威电脑表示人工智能正在加速对液冷散热的需求，SMCI 的新型DLC 液冷模块（直接液冷）和机架级整体解决方案已经具备量产能力，其解决方案已经安装在100KW 的机架中，功率密度比其他公司的传统机架高2 到3 倍；此外，SMCI 表示有望每月生产超过2000个液冷DLC 机架，并且产量正在稳步增长，每个DLC 机架支持高达100KW 甚至120KW。
我们认为，伴随AI 发展、算力需求扩大，单机柜“百千瓦”时代已经到来，加速拓展拐点有望在算力需求得到基本满足后产生，间接&直接液冷散热需求同步扩大，甚至在未来散热或成为制约单机柜算力密度的关键因素之一，液冷行业地位有望进一步提高，对散热赛道的重视程度不应亚于对算力发展本身的重视程度。
算力——
光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。
算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：
中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。
数据要素——
运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS 系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。
风险提示：AI 发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。