银行行业深度研究:山东区域经济全貌及城商行透视:齐鲁青未了 蝶变新篇章

2024-05-14 08:35:06 和讯  信达证券张晓辉/廖紫苑/王舫朝
  山战略定位清晰,是我国重要工业基地和北方经济发展战略支点。
  山东地理位置具有独特性,战略地位较强,港口资源丰富,为我国重要的出海口及海内外贸易的枢纽,在我国加快构建新发展格局具有重要地位。山东省当前定位为促进南北均衡发展、东西陆海统筹,作为联通东北亚和“一带一路”的重要枢纽。2021 年,省政府及省发改委确立“一群两心三圈”的区域发展总体布局,省会、胶东、鲁南三大经济圈确立。2023 年胶东圈对全省经济增长贡献率最高,为41.4%,省会圈次之(37.3%),鲁南圈为最末(21.3%)。
  工业加速转型进程中,经济进入高质量发展阶段。山东省GDP 常年稳居国内第三,为北方第一。山东在投资、消费、进出口方面表现较强,随着近几年加速产业转型升级,第三产业占比不断提升。2010-2023 年间第三产业占比增幅最大,增长17%。工业化进程进入高质量发展阶段,民营企业数量不断提升。2023 年末,全省规模以上工业增加值同比7.1%,超全国平均2.5pct。2015 年至今,山东民营经济占GDP 的比重在50%以上。新一代信息制造业、新能源、高端装备、新兴产业等加快发展,有望持续带动山东作为国内国际双循环重要战略节点重要性的提升。
  济南、青岛辐射带动全省,鲁南圈工业发展远超全省平均。山东构建“双核、四带、六区”网络化城镇空间体系”。济南可发挥省会优势,带动发展总部经济、高新技术产业等发展。青岛依托开放优势,发展商贸物流、旅游会展、先进制造及海洋新兴产业。从各城市群重点支持产业来看,1)济南、淄博、潍坊等地以传统的化工、钢铁、有色金属、汽车制造等为支柱产业;2)东营、菏泽、济宁2023 年末规模以上工业增加值累计同比分别较全省平均高出5.2pct、7.5pct、3.5pct,主要是石化产业的快速发展贡献;3)以青岛、烟台为代表的海滨城市则大力发展海洋产业、港口、船舶与海工装备、先进制造业等。
  新旧动能转换:国家有需要、山东有基础、未来有空间。山东2018 年定调新旧动能转换大方针,近年实现持续突破,基建、信息技术为重要战略布局。政策支持下成效显著,截至2023 年底,全省风电光伏装机总量居全国第一,全年新能源和可再生能源装机、发电量均比2020 年增长了一倍。2023 年末,山东新旧动能转换基金已累计投资“十强”产业项目1200 多个,金额超1100 亿元,带动社会资本投融资超4800亿元。新兴产业和未来产业层面,集中培育32 个省级以上战略性新兴产业集群、15 个省级未来产业集群,国家企业技术中心达到210 家、数量居全国首位。
  山东银行“小而散”,18 年以来金融风险逐步缓释。全省大型商业银行网点超4200 个,股份行和城商行网点数量呈现上行趋势。山东当地银行机构共253 家,其中村镇银行最多,农商行次之,城商行有14 家。
  山东银行业的不良风险大致分为两个阶段:1)2012 年-2018 年,传统工业增长动力减弱,新兴产业尚未完全接替,风险逐渐暴露,山东商业银行不良率从1.07%攀升至4%,各家城商行不良率也在上升;2)2018年之后,山东银行贷款不良率进入下降的阶段,主要是山东经济结构加速进入转型升级阶段,在金融监管上持续加大力度,企业的经营状况得到改善,还款能力提升。
  山东城商行主要以国资大股东为主,省内外网点分布众多。2017 年开始,山东省属及市属国企收购城商行股权的动作持续加快,银行系也多有持股,青岛海尔、南山集团等民营企业也作为第一大股东参与城商行股权。多家城商行发力大本营外展业,威海市商业银行是省内唯一一家实现16 市网点全覆盖的城商行,青岛、齐鲁、潍坊、日照、莱商等银行网点数量较多,齐商、莱商、临商银行分别在西安市、徐州市、宁波市异地展业。
  14 家城商行:扩表速度普遍加快,不良率呈现下行趋势。2023 披露数据的银行中,扩表增速超皆超7%,青岛、齐鲁、威海市商业银行总资产规模稳居前三甲。2023 年枣庄、济宁、泰安、齐鲁等银行贷款增速均超15%;存款端,除德州、烟台和临商银行外,其余9 家银行存款同比增速皆超10%。齐鲁、青岛、威海银行营收规模领先,枣庄、济宁、齐鲁银行营收增速居前列;2023 年归母净利润共11 家银行实现正增长。受到LPR 下调和贷款重定价等因素的影响,贷款收益率下行,省内大部分银行净息差出现不同程度的下行。多家城商行不良率呈现下行趋势,11 家城商行不良率同比下行。除济宁和齐鲁银行外,2023 年其余银行核心一级资本充足率均出现下滑。
  投资建议:山东新旧动能转换加速转型进程,经济进入高质量发展阶段。新一代信息制造业、新能源、高端装备、新兴产业等加快发展,有望持续带动山东作为国内国际双循环重要战略节点重要性的提升。山东省新旧动能转换政策成效颇为显著,近年来省内持续加大对新旧动能转换的投资,运用财政政策进行调控和支持,为后续吸引金融资本支持、扩大新旧动能转换的投资效果奠定基础。山东2018 年以来不良贷款率进入下行阶段,在这一背景下,山东大部分城商行实现规模扩张、不良贷款率呈现下行趋势。建议关注位于山东区域内核心城市,且经济发展领先城市的优质银行:齐鲁银行、青岛银行等。
  风险因素:宏观经济增速下行;政策落地不及预期, 业务转型带来经营风险增加。
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(责任编辑:王丹 )

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