电新行业双周报2024年第10期总第32期：电力设备行业2023年及2024Q1业绩总结 行业盈利能力承压 海外布局或可修复

行情回顾：
报告期内电力设备行业指数涨幅为4.45%，跑赢沪深300 指数2.16Pct。
电力设备申万二级子行业中风电设备、电网设备、电池、光伏设备、电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ分别变动7.34%、5.46%、4.85%、3.68%、0.28%、0.22%。重点跟踪的三级子行业电池化学品、风电零部件、锂电池分别变动7.87%、7.00%、3.63%。
2024 年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌2.67%，沪深300 指数累计上涨6.85%，电力设备行业累计跑输9.52Pct。电力设备的六个申万二级子行业中有四个在下跌，其中风电设备累计跌幅最大，为-13.01%。重点跟踪的三个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件变动分别为12.51%、-10.36%、-14.83%。电力设备行业整体表现较差。
本报告期内重点跟踪三级子行业个股以上涨为主。报告期内，锂电池行业31 只A 股成分股中29 只上涨，其中华宝新能涨幅最大，涨幅为25.91%。电池化学品43 只A 股成分股中40 只上涨，湘潭电化涨幅最大，涨幅为48.34%。风电整机行业6 只A 股成分股全部上涨，明阳智能涨幅最大，涨幅为15.26%。风电零部件行业21 只A 股成分股中18只个股上涨，其中振江股份涨幅最大，涨幅为20.44%。
估值方面，截至2024 年5 月10 日，电力设备行业PE 为26.53 倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第13 位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE 分别为25.55 倍、33.83倍。重点跟踪的三个三级子行业PE 分别为电池化学品34.01 倍、风电零部件28.39 倍、锂电池22.24 倍。
本报告期，电力设备行业共有21 家上市公司的股东净增持0.81 亿元。
其中，17 家增持1.76 亿元，4 家减持0.95 亿元。
投资观点：
2023 年，锂电产业链下游新能源汽车需求放缓，中游材料端企业此前大幅扩张导致产能过剩，随着2023 年以碳酸锂为导火索的产业链价格大幅回落，业内企业高价库存开始逐渐消化，叠加整车端刺激消费及材料端加工费下调，业内各环节价格竞争激烈，业内企业盈利空间被压缩，导致2023 年业绩承压。2024 年，下游需求呈回暖态势，以碳酸锂价格为主的产业链价格逐步企稳，业内企业高价库存也基本消纳完毕，行业产能扩张节奏放缓，此前累积的落后产能逐步出清，行业有望走向良性竞争局面，随着后续新材料新技术的不断更新迭代，以及业内企业海外布局的顺利开展，各环节盈利能力有望迎来修复。
2023 年，风电设备行业营收规模增加主要系国内风机装机高增，而行业盈利能力下降主要系整机大型化价格竞争激烈，导致国内整机企业盈利空间被压缩。2024 年，不少业内企业开始执行双海战略，随着海外订单的突破以及海上风电的放量，营收规模有望更上一层楼，而盈利能力也有望受益修复。
风险提示：
原材料价格波动的风险；价格竞争的风险；下游需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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