房地产行业：销售单月环比量减价升 投资持续承压

　　事件：统计局 公布2024 年1-4 月全国房地产开发投资和销售数据，2024 年1-4 月全国房地产开发投资30928 亿元，同比下降9.8%； 1-4 月新开工面积23510 万方，同比下降24.6%；1-4 月竣工面积18860 万方，同比下降20.4%；1-4 月商品房销售面积29252 万方，同比下降20.2%；1-4 月销售金额28067亿元，同比下降28.3%；1-4 月房地产企业开发到位资金34036 亿元，同比下降24.9%。
　　销售单月环比量减价升：2024 年1-4 月全国商品房销售面积29252 万方，同比下降20.2%， 降幅较上月扩大0.8pct； 2024 年4 月单月商品房销售面积6584.47 万方，同比下降22.84%，环比下降41.72%。2024 年1-4 月全国商品房销售额28067 元，同比下降28.30%，降幅较上月扩大0.7pct；2024 年4 月单月商品房销售金额6712 亿元，同比下降30.44%，环比下降37.79%。对应的1-4 月销售均价为9595 元/平米，同比下降10.15%，环比提升1.85%；单月销售均价10194 元/平米，同比下降9.85%，环比提高6.76%。4 月末，针对房地产的政策自上而下频出， 政治局会议首提消化存量房产； 多城支持以旧房换新房， 如4 月23 日深圳鼓励房企、中介机构等开展“卖旧+买新” 的换房联动；5 月3 日上海房地产行业协会等联合倡议商品住房“ 以旧换新”。随着对楼市需求侧政策力度逐渐加大， 新房市场成交或可期。
　　投资持续承压：2024 年1-4 月房地产开发投资30928 亿元，同比下降9.8%，降幅较上月扩大0.3pct。4 月单月开发投资8845.63 亿元， 同比下降10.54%，环比下降13.62%。楼市持续筑底，房企投资意愿尚未修复。开工端：2024 年1-4 月新开工面积23510 万方，同比下降24.6%，降幅较上月缩小3.20pct。4月单月新开工面积6227 万方，同比下降14.02%，环比下降20.71%。受销售市场持续低迷的影响，房企开工意愿较低。竣工端：2024 年1-4 月竣工面积18860 万方，同比下降20.4%，同比降幅收窄0.3pct。4 月单月竣工3601 万方，同比下降19.10%，环比下降25.96%。在去年高基数因素的影响下，竣工表现依旧承压。
　　到位资金降幅略收窄：2024 年1-4 月房企到位资金34036 亿元，同比下降24.90%，降幅较上月收窄1.10pct。其中1-4 月国内贷款为5583 亿元，同比下降10.10%；自筹资金11736 亿元，同比下降10.10%，定金及预付款10002 亿元，同比下降37.20%，个人按揭贷款4953 亿元，同比下降39.70%。4 月单月，房地产开发资金来源中，国内贷款单月同比降幅为14.27%较上月扩大；与销售相关的定金及预收款、和个人按揭贷款的单月同比降幅均为36%左右，与销售整体承压关系较大。
　　投资建议：2024 年1-4 月销售、开工、竣工等均承压。4 月以来针对房地产的政策自上而下频出，政治局会议首提“消化存量房产”，部分城市陆续支持以旧换新，对楼市的支持力度逐渐加大。2024 年5 月14 日杭州临安区出台收购商品住房用作公租房的政策，或有望支持消化存量住房。我们认为在政策大力支持下，去化压力或可缓解；头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：招商蛇口、保利发展、新城控股、龙　　湖集团、万科A、滨江集团；建议关注：1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；2）优质物管：中海物业、华润万象生活；3）优质商业：恒隆地产、大悦城；4） 代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W。
　　风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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