石化周报：供应弱弹性凸显 中国需求上升潜力有望提振油价

　　供应弱弹性凸显，中国需求上升潜力有望提振油价。加沙局势发展当前尚不清晰，而美国德克萨斯州受到强风暴袭击，石油生产或受影响，据EIA 数据，2024年2 月美国德克萨斯州原油产量554.8 万桶/日，占美国原油产量的42.18%，在OPEC+延续减产的背景下，供给难有增量弥补自然灾害导致的生产终端，供给弱弹性特点凸显。需求方面，中国4 月全国规上工业增加值同比增长6.7%，增速较上月提高2.2pct，且在已有的放松限购、房地产“以旧换新”等政策的基础上，5 月17 日央行再次宣布3 条房地产新政，随着中国宏观政策措施协同发力，中国经济表现出需求进一步上升的潜力。
　　EIA 和OPEC 最新月报显示2024 年供需仍存缺口。EIA 5 月石油月报对供给、需求预期分别上调0.11、下调0.07 百万桶/日至102.76、102.84 百万桶/日，从而EIA 预期2024 年存供需缺口0.08 百万桶/日；OPEC 5 月月报上调需求预期0.04 百万桶/日至104.50 百万桶/日，主因中国的需求预期上调0.1 百万桶/日，而美国的需求预期下调0.07 百万桶/日，且OPEC 预期DOC（参与减产的OPEC+国家）以外的国家产量为61.30 百万桶/日，即DOC 产量需要达到43.20 百万桶/日才能满足需求，而4 月DOC 产量仅为41.02 百万桶/日。
　　美元指数下降；布油价格上涨；东北亚LNG 到岸价格上涨。截至5 月17日，美元指数收于104.50，周环比下降0.83 个百分点。1）原油：截至5 月17日，布伦特原油期货结算价为83.98 美元/桶，周环比上涨1.44%；WTI 期货结算价为80.06 美元/桶，周环比上涨2.30%。2）天然气：截至5 月17 日，NYMEX天然气期货收盘价为2.64 美元/百万英热单位，周环比上涨17.14%；截至5 月16 日，东北亚LNG 到岸价格为10.98 美元/百万英热，周环比上涨1.53%。
　　美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。截至5 月10 日，美国原油产量1310 万桶/日，周环比持平；美国炼油厂日加工量为1626 万桶/日，周环比上升31 万桶/日。
　　美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油：截至5 月10 日，美国战略原油储备为36781 万桶，周环比上升59 万桶；商业原油库存为45702 万桶，周环比下降251 万桶。2）成品油：车用汽油库存为22777 万桶，周环比下降24万桶；航空煤油库存为4137 万桶，周环比上升11 万桶；馏分燃料油库存为11637万桶，周环比下降5 万桶。
　　投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。
　　风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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