非银周度观点:关注券商重组消息 推荐非银板块

2024-05-20 09:05:06 和讯  招商证券郑积沙/张晓彤
证券板块,国联民生整合按下“加速键”,继续跟踪券业供给侧改革。保险板块,上市险企1-4 月累计保费收入同比改善,居民资产配置持续转移有望为储蓄险增长打开新空间。
证券板块:本周市场震荡收跌,三大指数平均下行0.13%,成交小幅下行。
行业层面,5 月14 日,国联证券重组范围扩大至民生证券100%股权,并募集不超过20 亿元的配套资金,整合按下“加速键”。国联民生投行业务协同、财管区域互补,看好公司后续内生性增长和外延扩张并驾齐驱。除国联民生外,浙商收购国都、华创收购太平洋、方正和平安合并均在推进中,继续跟踪券业供给侧改革。此外,5 月16 日,深交所上市委对马可波罗IPO 作出暂缓审议的决定。我们认为,监管对市场融资态度仍保守,短期内不存在急转弯可能,市场资金需求大于供给的局面仍将持续。目前,板块估值和持仓均处于历史底部,和行业基本面鲜明错配,存在较大修复空间:券商指数PB 估值1.22,尚处于历史底部;24Q1 机构持仓仅0.46%,远远低于标配3.84%。
我们建议跟进政策边际改善、市场景气两大变量,把握合并收购、做强做优主线,抓住板块底部配置机会。个股推荐:中信证券、中金公司、银河证券、华泰证券、国联证券等。同时,建议关注:同花顺、指南针、财富趋势等。
保险板块:本周,各上市险企发布4 月保费收入公告。寿险保费方面,1-4月,上市险企寿险保费收入同比增速分别为:中国人寿+3.9%>中国平安+2.1%>太保寿险-3.5%>人保寿险-5.9%>新华保险-11.7%,其中4 月单月增速略有分化:人保寿险+23.6%>太保寿险+12.3%>中国人寿+11.6%>中国平安+6.3%>新华保险-11.6%,新华保险负增长预计主要是受趸交业务下降拖累;从新业务来看,受银保渠道报行合一影响,4 月单月人保寿险长险首年期交业务同比-41.3%。近日,据财联社报道,民生银行、招商银行停售半年及以上期限大额存单产品,多家中小银行加入存款“降息”大军,居民资产配置的持续转移有望为储蓄险增长打开新空间,随银保渠道“一对三”销售限制正式废除,2024 全年寿险NBV 增速有望保持两位数以上水平。财险保费方面,1-4 月,上市险企财险保费收入同比增速分别为:太保财险+7.8%>平安财险+3.1%>人保财险+2.8%,其中4 月单月分别为:太保财险+4.7%>平安财险+4.1%>人保财险-1.4%,整体增速有所放缓,人保财险保费收入承压主要受制于非车险保费负增长(4 月人保车险同比+3.5%,非车险同比-7.8%),预计由人保主动优化业务结构所致。近期,房地产重磅政策密集出台,5 月17 日央行更是“三箭齐发”力挺楼市,持有优质地产股权和债券的保险公司估值有望得到进一步修复。当前各上市险企估值为:中国人寿0.70xPEV、中国平安0.56xPEV、中国太保0.51xPEV、新华保险0.42xPEV、中国太平 0.12xPEV、中国财险 0.85xPB,建议重视底部配置机会,推荐中国太平、中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保。
风险提示:经济增长不及预期;监管收紧;产品吸引力下降;资本市场波动;利率下行;寿险转型低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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