农林牧渔行业2023年报及2024一季报总结:养殖链经营同比承压延续 种植链整体仍有支撑

2024-05-20 11:40:13 和讯  国信证券鲁家瑞/李瑞楠
2023:养殖链同比明显承压,种植链整体同比提升。2023 年农业板块整体营收同比+3.98%;归母净利润同比减少-122.05%。从2023 年营收同比增速来看,种植业(+62.97%)>渔业(+28.76%)>林业(+20.05%)>饲料(+6.12%)>动物保健(-0.36%)>养殖业(-1.04%)>农产品加工(-1.17%)>农业综合(-1.23%);从2023 年归母净利同比增速来看,种植业(+84.83%)>农产品加工(+37.52%)>动物保健(-12.68%)>农业综合(-75.66%)>饲料(-270.07%)>养殖业(-277.61%)>林业(-491.66%)>渔业(-549.70%)。2023 年猪价持续低迷,生猪养殖企业产能释放,净利同比扩亏,资产负债表继续承压。
2024Q1:养殖链承压延续,种植链仍有支撑。2024Q1,农林牧渔板块整体营业收入同比-3.67%,环比-19.36%。具体看,生猪板块2024Q1 归母净利同比减亏31%,环比-292%,其中华统股份、天康生物、牧原股份、温氏股份等猪企在当前行业周期底部出栏及成本控制表现优异。肉禽板块,2024Q1 归母净利比同比-41%,环比+115%,其中,受益2024Q1 黄鸡价格同比回暖,立华股份业绩表现亮眼,2024Q1 营收同比+7%,环比-13%,归母净利同比+120%,环比+152%。动保板块2024Q1 归母净利同比-37%,环比+449%。2024Q1 下游养殖利润较差、资金紧张压制动保需求,板块业绩整体承压。饲料板块2024Q1 营收同比-10%,环比-23%,归母净利同比+33%,环比+105%。海大集团/大北农/金新农2024Q1 营业收入同比分别为-1%/-14%/-4%,归母净利同比分别为+111%/+31%/+47%。海大集团得益于饲料技术研发积累与数字化大幅度提升,相对于行业的单位超额收益继续维持,在优秀管理层的带动下,公司有望熵减进化持续成长。
种植板块净利同比-45%,环比-59%,隆平高科/登海种业/荃银高科/苏垦农发2024Q1 的营业收入同比增长分别为+17%/-12%/+9%/-5%,归母净利同比分别为-49%/-33%/-43%/-9%。我们认为2024 年种业周期驱动虽然偏弱,但转基因商业化已正式落地,玉米种业有望从周期行业变为成长行业,看好未来技术领先种企迎来成长黄金期。
投资建议:推荐养殖、种业、肉制品。1)生猪推荐:华统股份、天康生物、唐人神、巨星农牧、新五丰、神农集团、京基智农、牧原股份、温氏股份等;2)禽推荐:立华股份、益生股份、圣农发展等。3)种业推荐:丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等。4)动保推荐:科前生物、生物股份、回盛生物、国邦医药等。5)饲料推荐:海大集团等。6)肉制品推荐:双汇发展等。
风险提示:不可控动物疫情引发的潜在风险;原材料价格剧烈波动的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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