建筑行业周报：房地产供需均迎重磅利好 基建投资稳增 看好优质央国企和地产链

　　本周投资建议：
　　房地产行业迎重磅利好，央行宣布取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限、下调个人住房公积金贷款利率0.25pct、首付比例降至历史最低，政策放松力度超预期。目前限购和房贷宽松政策持续加码，后续房地产销售数据回暖值得期待。此外，央行将设立3000 亿保障性住房再贷款，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，央行按照贷款本金60%发放再贷款，可带动银行贷款5000 亿元。我们认为后续国资在收储新房去库上或将持续发力，和“三大工程”中的保障房建设结合。
　　2024 年1-4 月全国广义基建投资同比增长7.78%，高于固定资产投资水平，细分水利领域和铁路运输投资增速均表现亮眼。此前，发改委提出，2023Q4 增发的万亿国债项目将于今年6 月底前全部开工建设，或将于下半年形成更多实物工作量，叠加政治局会议提出尽快发行并使用超长期特别国债、加快发行地方政府专项债，随资金陆续到位，实物工作量加快形成，预计全年基建投资增速有望维持稳增。
　　建议关注：
　　1）基建投资增速稳健，资金支持力度加大，建筑央国企基本面稳健，叠加国企改革和央企市值管理考核持续推进，现金分红监管力度加大，建筑央企有望充分受益：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国中冶、中国铁建、中材国际；
　　2）房地产新政多箭齐发，地产链前端优质设计标的及地产业务占比高的企业有望迎来估值提升：华阳国际、中国建筑；3）经营稳健的优质央国企设计咨询公司：中交设计、地铁设计；4）国企改革推进，未来央国企分红比例有望提升，高股息高分红标的投资价值凸显：中国建筑、隧道股份、安徽建工、中材国际；中长期配置主线建议：
　　2024 年基建投资稳增长基调持续，万亿国债项目全部下达完毕，随万亿国债和超长期特别国债项目逐步开工建设，地方政府专项债项目加快审核，均有望支持全年基建投资增长，同时看好“三大工程”建设改造带动基建、房建投资增长，拉动地产新开工和销售的边际改善，为建筑板块创造需求增量。建筑行业多家头部企业积极扩展国际化布局，海外工程建设释放市场需求增量。目前建筑行业基本面整体稳健，基建央企和地方基建龙头行业集中度持续提升，叠加国企改革、鼓励分红和市值管理持续推进，估值有望提升。建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企、国际工程优质标的及城中村改造相关板块：
　　（1）低估值建筑央企：基建投资资金端支持力度大，全年基建投资有望稳健增长，国企改革推进下，建筑央企经营指标有望改善，央企市值管理全面推开，助力低估值央企估值提升，建议关注：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁。
　　（2）优质地方国企：业务所在区域财政状况相对占优，公司自身经营稳健，围绕主业进行产业链拓展，现金流或ROE 表现亮眼，建议关注：隧道股份、地铁设计。
　　（3）城中村改造、保障房板块：政策积极推进，2024 年有望启动实施，板块投资机会持续，产业链前端的检测和设计公司受益，订单弹性大、轻资产模式。建议关注：华阳国际、蕾奥规划。
　　（4）出海优质龙头：国内基建增长趋稳态势下，出海企业有望打造业务长期成长新支撑点，建议关注海外业务占比高，海外订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商：中材国际、中钢国际；（5）建筑+商业模式占优个股：区别于传统垫资的工程承包企业，制造模式以及向设备、运维等领域转变的个股更受益于商业模式带来的经营指标改善和未来估值提升。建议关注：鸿路钢构、中材国际。
　　风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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