纺织服饰行业2023&2024Q1业绩综述报告：2023年行业出口承压 关注珠宝板块量价齐升

　　2023 年纺织服饰行业行情表现较好，跑赢沪深300 指数，需求端恢复偏弱，但盈利水平同比好转。从二级子行业来看，纺织制造行业2023年表现一般，主因2023 年市场需求收缩、订单外流，地缘政治冲突不断和海外通胀影响终端消费需求，叠加供应链调整加速等因素，纺织制造行业出口订单情况不佳。服装家纺行业2024 年一季度归母净利润同比负增长，主因受全球高通胀高利率、外需疲弱、贸易环境复杂等因素的影响，行业出口压力增加。饰品行业收入表现亮眼，主因黄金价格震荡上行，以及消费场景的恢复下黄金珠宝饰品销量提升，行业迎来量价齐升。建议关注黄金珠宝饰品优质标的。
　　投资要点：
　　行情表现：2023 年纺织服饰行业行情表现较好，跑赢沪深300 指数。
　　2023 年1 月1 日至2023 年12 月31 日，纺织服饰行业上涨0.34%，在申万31 个子行业中排名第10，跑嬴沪深300 指数10.21 个pct，行业表现较好。2024 年1 月1 日至2024 年3 月31 日，纺织服饰行业下滑2.91%，在申万31 个子行业中排名第15，跑输沪深300 指数3.98个pct，行业表现略有下滑。
　　总体业绩表现：2023 年需求端恢复偏弱，但盈利水平同比提升。（1）营收&归母净利润：2023 年，申万纺织服饰行业营业总收入（合计，下同）为4802.65 亿元，同比+5.75%，在申万31 个一级行业中排名第8；归母净利润为274.51 亿元，同比+39.77%，在申万31 个一级行业中排名第8，增速排名在申万一级行业中靠前。单季度来看，2024Q1纺织服饰行业营收同比+5.74%，需求端略有恢复，归母净利润同比+15.94%。（2）盈利能力：2023 年，申万纺织服饰板块销售毛利率（整体法，下同）为24.47%，较2022 年上升了0.32 个pct；净利率为5.90%，较2022 年上升了2.82 个pct。单季度来看，2024Q1 纺织服饰板块毛利率同比有所下滑、净利率同比有所提升，行业盈利水平同比略有好转。
　　子行业及个股业绩表现：饰品行业表现亮眼，服装家纺行业盈利能力较好。（1）营收&归母净利润：饰品行业2023 年表现亮眼，纺织制造行业表现一般。营收方面，在申万纺织服饰二级子行业中，2023 年饰品和服装家纺的营收同比增速为正，同比分别+18.49%和1.15%，纺织制造板块营收同比负增长。单季度来看，2024Q1 饰品营收同比涨幅缩窄，纺织制造、服装家纺表现有所回升。归母净利润2方02面3年，，纺织制造、服装家纺、饰品行业归母净利润同比均正增长，饰品板块的归母净利润同比涨幅最大，为+655.91%。单季度来看，2024Q1 纺织制造和饰品归母净利润同比增速有所回落，同比+20.29%和+10.73%，服装家纺归母净利润同比负增长。其中，纺织制造行业2023 年表现一般，主因2023 年市场需求收缩、订单外流，纺织出口受阻，地缘政治冲突不断导致地区分化加剧和海外通胀影响终端消费需求，供应链调整加速等因素，纺织制造行业出口订单情况不佳。服装家纺行业2024 年一季度归母净利润同比负增长，主因受全球高通胀高利率、外需疲弱、贸易环境复杂等因素的影响，行业出口压力增加。饰品行业收入表现亮眼，主因黄金价格震荡上行，以及消费场景的恢复下黄金珠宝饰品销量提升，行业迎来量价齐升。（2）盈利能力：服装家纺2023年盈利水平同比提升明显。2023 年，服装家纺板块的毛利率、净利率均位列二级子行业中的第1，分别为45.15%/7.97%，同比分别+3.11/+4.37 个pct；饰品板块2023 年的毛利率、净利率均为最低，分别为10.67%/3.65%，同比分别-0.44/+2.83 个pct，但饰品板块的ROE 最高，为11.96%，同比+10.43 个pct。单季度来看，2024Q1 饰品净利率稳中有升，纺织制造和服装家纺毛利率、净利率同比有所提升。
　　风险因素：宏观经济恢复不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、存货上升与跌价风险、行业竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。