机械行业周报：看好景气度改善的工程机械、船舶和农业机械

行情回顾
本周板块表现：上周（2024/05/20-2024/05/24）5 个交易日，SW 机械设备指数下跌3.24%，在申万31 个一级行业分类中排名第15；同期沪深300 指数下跌2.08%。2024 年至今表现：SW 机械设备指数下跌6.41%，在申万31个一级行业分类中排名第21；同期沪深300 指数上涨4.97%。
核心观点：
挖机内销连续转正，小松开工小时数环比降幅收窄，景气度环比仍在改善。根据工程机械杂志数据，CME 预估24M5 挖机销量16200 台，同比+5%；其中国内市场预估销量7700 台，同比+19%，即内销有望连续3 个月实现正增长，且涨幅进一步扩大；出口市场预估销量8500 台，同比-17%。根据小松官网数据，24M4 小松开工小时数为97 小时，同比下滑3.2%，降幅环比收窄8.1pcts。此外，根据今日工程机械数据，从终端设备情况来看，2024 年5 月前三周国内流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比降低1.96%，环比提高1.19%。多个指标表明，挖机国内市场持续呈现复苏趋势，建议重点关注工程机械主机厂三一重工、徐工机械、中联重科、柳工和零部件巨头恒立液压。
1Q24 中国造船新接订单高增，头部船企接单份额集中。根据中国船舶工业行业协会，2024 年1-3 月，全国造船完工量1235 万载重吨，同比增长34.7%；新接订单量2414 万载重吨，同比增长59.0%；截至3 月底，手持订单量15404 万载重吨，同比增长34.5%。1-3 月，我国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占全球总量的53.8%、69.6%和56.7%，均位居世界第一。从国内主要船厂市场份额上看，1-3 月，全国造船完工量前10 家企业集中度为67.4%，新接订单量前10 家企业集中度为61.2%，手持订单量前10 家企业集中度为57.0%。国内头部船企接单份额集中，建议关注国内造船企业龙头中国船舶和船用发动机龙头中国动力。
4 月农用机械用内燃机销量增幅扩大，看好农机行业需求景气度回升。根据中国内燃机工业协会，2023 年全年农用机械用内燃机销量为396.6 万台，累计同比下降4.24%，而2024 年4 月中国农用机械用内燃机销量为38.4万台，同比增长12.1%，增速环比3 月提升10.9pcts。我们认为2022 年受非道路机械国标切换影响透支了一部分2023 年的农机需求，而随着时间推移，国标切换透支需求的影响逐渐消退，农机行业需求景气度有望逐步回升。建议关注国产大型拖拉机巨头一拖股份。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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