本周观点
传媒:关注AI,内容板块边际向上标的,稳健经营、有外延扩张潜力的出版板块3 个方向及周末文旅政策影响。
1)AI 工具或模型迭代有望带来投资机会。6 月11 日-15 日,苹果WWDC 将召开,或将带来催化,关注AI 应用落地及爆款出现。AI 语料价值不断提升,大模型迭代下不断提升的语料需求进一步凸显语料的重要性。
关注持续推进AI 工具迭代、使用AI 工具的标的、爆火AI 工具映射标的、IP 方及语料方。
2)关注暑期档排片及内容板块边际向上标的。院线进入淡季,关注暑期档排片;影视制作板块关注今年内容排期较强且边际向上的标的;游戏关注后续业绩边际向上且确定性较强或业绩强势的公司。
3)关注具备稳定经营、持续分红/回购能力,且业务具备成长潜力的公司。出版公司主业业绩、经营性现金流稳定,且未来有教育业务扩张及外延式发展潜力。广电板块虽部分上市公司业绩亏损,但龙头稳健、现金储备较高,且我们认为广电板块的网络资产价值潜力有待挖掘。
4)5 月24 日,发改委印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》,提到“推动全国文化和旅游领域更新一批设施设备”,同时,“将符合条件的重点项目纳入超长期特别国债等资金支持范围”,关注对文旅、广电、电影板块的影响及催化。
互联网板块:Q1 业绩放榜中,港股互联网有望走出持续性行情,关注基本面边际向好、具备出海逻辑的公司。
腾讯:1)毛利率超预期优化,利润加速释放带动全年业绩预期上修。2)游戏Q1 流水正增,递延有望释放。
《DNF 手游》5.21 上线,《星之破晓》上线新玩法,游戏Q2 将开启回暖。3)广告效率持续优化,Q1 超预期增长。视频号Q1 总时长增长超80%,商业化潜力释放中。4)理财业务快速发展,带动金融科技毛利改善。
美团:1)外卖单量增速Q1 好转,UE 保持健康水平。2)到店竞争格局明朗化,公司保持竞争优势,五一假期美团文旅类订单量周环比+190%,到店或再受驱动。3)新业务今年减亏力度加大,预计Q1 开始即体现。
拼多多:1)24Q1 业绩超预期,收入同比+130.7%,Non-GAAP 归母净利润306.0 亿元,同比+202.2%,Non-GAAP 归母净利率35.25%。收入利润均大超预期。2)注重供应链、合规、服务能力的提升,TEMU 成长可期。
哔哩哔哩:1)盈利拐点临近。2)用户年龄优化及性别优化将带动平台整体变现ROI 提升。
阿里巴巴:1)24Q1 收入增速8%,GMV 双位数增长,88vip 会员超过3500 万;2)国际数字商业增速45%,菜鸟增速30%,坚定大全球战略投入;3)阿里云智能AI 相关收入增长加快,实现三位数同比增长
快手:1)Q1 用户活跃表现较好,为公司商业化提供良好用户支撑。2)内循环广告在电商保持高增长情况下具备强劲支撑,外循环广告在短剧等行业投放催化下持续增长。
京东:1)24Q1 收入增速7%,non-GAAP 归母净利润率3.4%,同比+0.3pct;2)扩大平台建设,平台上商家数量超百万,活跃商家数连续四个季度增长;3)核心品类家电有望收益以旧换新等政策对消费需求的刺激。
投资逻辑
关注AI 应用、内容板块机会、文旅政策影响,及基本面边际改善互联网企业的估值修复。1)AI:建议关注AI应用相关标的、数据版权方及IP 方。个股:关注AI 应用相关标的、及版权龙头视觉中国、华策影视等。2)内容:关注业绩落地情况及有望边际向上标的;关注暑期档排片。3)互联网:推荐关注腾讯控股、拼多多、美团。
风险提示
内容上线及表现不及预期风险;宏观经济运行不及预期风险;AI 技术迭代和应用不及预期风险;政策监管风险;数据统计误差。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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