环保行业点评报告：明确2024-2025年节能降碳行动方案 双碳决心不改 关注能源端和工业端变量

投资要点
事件：5 月29 日，国务院印发《2024－2025 年节能降碳行动方案》。
总体延续前期目标，细化部署24-25 年工作，任务仍艰巨。1）2024 年：
单位GDP 能源和碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右（与前期目标一致），规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，2）2025 年：非化石能源消费占比达到20%左右（与前期目标一致），尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标，“十四五”规划纲要提出单位GDP 能源和碳排放分别为下降13.5%（前三年累计-7.3%）、18%（前三年累计-4.6%）。
重点任务——方案部署十大行动支撑目标落实，能源及工业端变化最大。《方案》围绕能源（化石能源、非化石能源）、高能耗高排放行业（钢铁、石化化工、有色、建材、建筑、交通）、公共机构、用能设备等重点领域和重点行业，部署了节能降碳十大行动，其中能源及工业端变化最大：1）能源端：新型储能目标加码、新能源放开消纳红线、市场化电价改革；2）工业端：高耗能行业新增产能约束加强，表述涉及“严禁、从严”等，钢铁、石化、有色、建材、建筑、交通、提出明确减碳目标。
清洁能源：1）电力：①新型储能目标加码，需求端鼓励可再生能源消纳，新型储能（25 年底3000 万千瓦，较前期目标+1000 万千瓦）；②明确90%消纳红线，非化石能源开发力度加大；③深化电价市场化改革，首提24 年底实现绿证核发全覆盖。2）天然气：鼓励非常规气源增储上产、推动下游天然气消费。a）气源端。建议关注：非常规气源开采相关公司【新天然气】【首华燃气】【蓝焰控股】。b）政策利好下游消费释放。①受益顺价政策，城燃公司价差提升。建议关注【昆仑能源】【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。②高股息现金流资产，重点推荐【蓝天燃气】③拥有海气资源，具备成本优势，重点推荐【九丰能源】【新奥股份】。c）具备中游长输管道稀缺资产，重点推荐【天壕能源】。3）电动化：明确交通领域碳排强度较20 年-5%，关注环卫电动化需求释放。重点推荐【宇通重工】。
节能降碳：1）高耗能行业新增产能约束加强：加强钢铁、建材行业产能产量调控；严格新增有色金属项目、建材项目准入；严格石化化工产业政策要求等。2）存量节能降碳改造。关注超低排放改造、节能设备替换、工业固碳机遇。同时政策要求节能减排与设备更新协同推进。
重点推荐工业固碳【仕净科技】，建议关注高效节能设备【瑞晨环保】。
再生资源： 1）再生金属延续前期目标，到2025 年底占比达到24%+。
重点推荐危固废资源化【高能环境】，建议关注再生铝【怡球资源】，再生钢【华宏科技】等2）加强工业装备、信息通信、风电光伏、动力电池等回用。建议关注锂电回收【天奇股份】等。
机制保障——碳交易机制保障加强，碳约束加强促碳价上行。1）扩容：
稳妥扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围，2）有偿配额：逐步推行免费和有偿相结合的碳排放配额分配方式，3）机制衔接：有序建设温室气体自愿减排交易市场，夯实数据质量监管机制。加快建设绿证交易市场，做好与碳市场衔接，扩大绿电消费规模。2024 年4 月24 日，全国碳市场碳排放配额(CEA)最新价首次涨超100 元/吨，后续维持高位。随着碳市场扩容、有偿配额的实施，我们预计碳价长期将保持上行趋势。
风险提示： 政策进展不及预期，碳价波动风险，行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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