家用电器行业事件点评报告：产业在线4月空调产销数据简评：外销景气延续 内销出货双位数增长

　　24M4 出货量维持增长超20%，库存环比持平。据产业在线数据，24M4 家用空调总产量2200 万台（yoy+21.6%），出货量2194 万台（yoy+22.5%），保持增长超20%，其中内销1210 万台（yoy+14.2%），外销984 万台（yoy+34.6%），内外销均保持增长，外销表现优于内销。库存方面，24M4 为1706 万台，同比-9.5%，环比持平，其中美的/格力/海尔/海信/长虹/TCL/奥克斯同比分别为-18.1/-17.6/+73.7/-21.4/+9.1/+29.1/-19.8% ， 环比分别为-3.3/-2.8/+9.7/-2.5/+8.3/+23.5/+3.5%，海尔同比增长接近翻倍，TCL 同环比增长均超20%，美的、格力、海信同比降幅较大、环比小幅下降。
　　内销出货量维持双位数增长，终端均价有所下探。24M4/24M1-4 内销出货量同比分别+14.2/+16.1%，24M4 维持双位数增长，主要为厂商为旺季备货，其中24M4 美的/格力/海尔同比分别+5.9/+1.7/+16.7%，海信/长虹/TCL/奥克斯同比分别为+26.0/+39.5/+40.0/+53.8%，二线品牌延续快速增长。结合零售端来看，据奥维云网数据，截至240526，年初以来线上/线下零售额、均价同比分别为+7.31/-15%、-4.58/-1.81%，终端整体需求预计为稳健，但弱于出货端，渠道端库存预计有所抬升，目前均价已有所下探，叠加天气因素影响，旺季销售或承压，需持续跟踪终端销售和均价情况。
　　外销出货量增长加速，美的、海尔高增。24M4/24M1-4 外销出货量同比分别+34.6/+25.2%，24M4 增长环比加速，主要或由于海外客户出于对海运费进一步上涨和政治环境担忧提前备货、东南亚等地区经济向好需求增长等，据海关总署数据，24M4 亚洲/欧洲/北美洲/南美洲/非洲/大洋洲出口量同比分别为+21.4/+49.4/-22.4/+46.6/-7.9/+9.3%，亚洲、南美维持较高景气，欧洲景气度回升，北美仍承压但降幅环比改善。从公司端来看，24M4 美的/格力/ 海尔/ 海信/ 长虹/TCL/ 奥克斯同比分别
　　+67.5/+6.9/+50.0/+0.5/+45.8/+30.4/+40.2%，美的、海尔、长虹和TCL 快速增长，格力和海信增速相对较慢。
　　投资建议：24M4 内销出货量维持双位数增长，外销增长加速，库存环比持平，龙头美的、海尔外销出货量高增，海信内销、长虹内外销维持快速增长，但内销预计渠道端库存有所抬升，需关注终端动销和均价情况，另外原材料成本上涨或使盈利端有所承压，推荐美的集团、海尔智家、海信家电，建议关注格力电器、长虹美菱。
　　风险提示：内外销需求不及预期、原材料价格和海运费上涨、库存抬高导致价格战等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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