环保行业跟踪周报:《2024-2025年节能降碳行动方案》强化双碳决心 继续推荐水务燃气固废现金流资产

2024-06-03 13:45:10 和讯  东吴证券袁理/陈孜文
  投资要点
  重点推荐:光大环境,兴蓉环境,洪城环境,美埃科技,九丰能源,龙净环保,高能环境,景津装备,仕净科技,金宏气体,蓝天燃气,新奥股份,瀚蓝环境,宇通重工,赛恩斯,路德环境,盛剑环境,凯美特气,华特气体,国林科技,金科环境,三联虹普,天壕能源,英科再生。
  建议关注:军信股份,永兴股份,三峰环境,旺能环境,新天然气,昆仑能源,重庆水务,鹏鹞环保,再升科技,卓越新能。
  明确24-25 年节能降碳方案,双碳决心不改,关注能源端和工业端变量。
  1)总体延续前期目标,细化部署24-25 年工作,任务仍艰巨。①24 年单位GDP 能源和碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右(与前期目标一致),规模以上工业单位增加值能耗降低3.5%左右,非化石能源消费占比达到18.9%左右,2)25 年非化石能源消费占比达到20%左右(与前期目标一致),尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标,“十四五”规划纲要提出单位GDP 能源和碳排放分别为下降13.5%(前三年累计-7.3%)、18%(前三年累计-4.6%)。2)方案部署十大行动支撑目标落实,能源及工业端变化最大。①能源端:a)新型储能目标加码,需求端鼓励可再生能源消纳,新型储能(25 年底3000 万千瓦,较前期目标+1000 万千瓦);b)明确90%消纳红线,非化石能源开发力度加大;c)深化电价市场化改革,首提24 年底实现绿证核发全覆盖。②工业端:高耗能行业新增产能约束加强,表述涉及“严禁、从严”等,钢铁、石化、有色、建材、建筑、交通、提出明确减碳目标。3)碳交易机制保障加强,碳约束收紧(扩容&有偿配额)促碳价上行。
  环保3.0 高质量发展时代:1)细分成长龙头。技术孕育细分龙头,【九丰能源】天然气主业稳定,能服+特气加速扩张。【龙净环保】大股东紫金持续增持,矿山绿电在手2GW 开启验证。【仕净科技】光伏配套设备订单充裕+TOPCon 电池片投产&硅片一体化布局+固碳加速。重金属污染治理【赛恩斯】、压滤机【景津装备】、环卫电动【宇通重工】。下游新兴行业加速成长,带动细分龙头,半导体过滤设备+耗材【美埃科技】,电子特气【金宏气体】。2)从账面利润到真实现金流价值。迎接出清后的运营期!步入运营期稳增+出清完毕+地方化债&价格机制改革=经营现金流稳增+资本开支可控,分红潜力提升!电力:重点推荐【长江电力】【中国核电】。水务:
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  重点推荐【光大环境】【瀚蓝环境】,建议关注【军信股份】【永兴股份】【三峰环境】。燃气:建议关注【昆仑能源】。3)双碳驱动环保3.0 发展。
  CCER 重启,碳市场扩容在即,欧盟CBAM 进入过渡期,长期碳约束扩大,关注监测计量、清洁能源、节能减排、再生资源等机遇。
  行业跟踪:1)环卫装备:24M1-4 新能源渗透率同比+1.88pct 至8.41%,盈峰市占率第一。2024M1-4 环卫车合计销量 24583 辆(同比-6%)。其中新能源销售 2067 辆(同比+21%),其中盈峰环境/宇通重工/福龙马新能源市占率分别为28%/24%/6%。2)生物柴油:生柴价格小幅下滑,市场需求尚无起色。 2024/5/24-2024/5/30 生物柴油均价 7250 元/吨(周环比持平),地沟油均价 5341 元/吨(周环比+1.5%),考虑一个月库存周期测算单吨盈利为-57 元/吨(周环比持平)。3)锂电回收:金属价格涨跌互现&折扣系数回落,盈利小幅下滑。2024/5/27-2024/5/31,三元黑粉折扣系数稳定,锂/钴/镍系数分别为77%/77%/77%。截至2024/5/31,碳酸锂10.59 万(周环比-0.5%),金属钴22.5 万(-5.5%),金属镍15.09 万(-1.0%)。根据模型测算单吨废三元毛利-1.35 万(+0.022 万)。4)电子特气:价格整体持稳,市场平稳运行。2024/5/26-6/1 氙气周均价3.95 万元/m3(周环比-0.36%),氪气周均价400 元/m3(周环比+0.0%);氖气周均价135 元/m3(周环比+0.0%),氦气周均价727 元/瓶(周环比+0.0%)。
  最新研究:昆仑能源深度: 中石油之子风鹏正举,随战略产业转移腾飞
  风险提示:政策推广不及预期,财政支出低于预期,行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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