房地产行业周报：如何看待地产板块的分歧与机会？

　　本周观点：如何看待地产板块的分歧与机会？
　　我们认为，①需求分歧：23 年住宅总交易依然保持正增长，充分表明住房需求仍存，市场无需太过悲观；②政策空间分歧：保交楼已步入攻坚时刻，但新房市场较难自发企稳，亟需政策发力呵护，在此基础之上，现行政策的落地节奏或将符合预期，且更多鼓励性政策或将出台；③政策效果分歧：当下市场活跃度提升，尚未在成交端有所体现，但随政策持续发酵传导，成交端也将有显著升温。
　　股票市场与信用债：A 股、港股跑输大盘
　　本周A 股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-2.15%和0.44%，分别跑输大盘1.99pct/跑输大盘1.15pct。本周地产信用债发行93.56 亿元，净融资额-2.74 亿元。截至2024 年6 月7 日，地产信用债累计发行2026.11亿元，同比下降15.80%，净融资额-180.62 亿元，去年同期为311.52 亿元。
　　REITs 市场：本周REITs 指数涨跌幅为0.73%
　　本周产权型REITs 指数收于106.75 点,涨跌幅为0.84%;本周特许经营权型REITs 指数收于109.84 点,涨跌幅为0.59%;近一个月，REITs 指数跑赢沪深300 指数1.01pcts，本周领涨或跌幅最小的公募REITs 为中金湖北科投光谷REIT，涨跌幅为4.53%。本周REITs 成交额为17.86 亿元，环比5.47%。本周REITs 换手率为0.72%，环比0.05pcts。
　　楼市成交：新房与二手房成交四周同比分别下滑与上升本周，新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-31.98%/+4.07%，累计同比分别-37.79%/-13.29%。新房端，45 城商品房成交268.63 万㎡，滚动四周同比-31.98%。二手房端，14 城二手房成交179.47 万㎡，滚动四周同比+4.07%。
　　100 大中城市供应建面环比上升，成交建面环比上升，溢价率环比上升。
　　本周百城供应和成交建面环比+20.37%/+44.43%，溢价率3.40%，一线供应和成交建面环比+7.92%/-12.51%，溢价率4.67%，二线供应和成交建面环比+58.36%/+28.82% ， 溢价率2.99%, 三四线供应和成交建面环比+4.79%/+59.30%，溢价率2.60%。
　　政策新闻：国常会再次提出“去库存”，多地持续落地地产新政。
　　国常会再次提出“去库存”，房地产“救市”力度有望再次升级；江苏省发布落实降低首付/取消利率下限新政；上海市取消商品住房用地溢价率10%上限要求。
　　投资建议：政策与行业的分歧导致资本市场对板块普遍预期不强。但中央定调坚决，政策加速发酵，板块估值修复空间较大，当下分歧中蕴含着机会。标的方面重点关注：我爱我家、新城控股、龙湖集团、建发国际集团。此外，建议关注：①二手房（我爱我家、贝壳-W）；②商业运营和地产开发双轮驱动（新城控股、龙湖集团、华润置地）；③高股息及现金流健康的物管公司（南都物业、招商积余、保利物业）；④一二线城市的纯开发企业（招商蛇口、中国海外发展、建发国际集团、保利发展）。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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