电子：设备板块机遇持续重视 SIA&WSTS指引24年半导体复苏基调转强

　　投资要点：
　　半导体三大指数齐涨，设备板块强势逆袭。（1）全行业指数：本周（0603-0607）申万半导体指数延续强势，周五（0607）收盘较上周五（0531）收盘涨幅1%。费城半导体指数、中国台湾半导体指数走势变强，本周涨幅达到3%/6%。本周半导体板块活跃度不减，半导体板块成交额再创新高，占A 股比重最高达到6%，其中周四半导体成交额达到502 亿元，继今年3月以来首度突破500 亿元大关。（2）细分板块：各细分板块继上周全线拉升之后，本周走出不同趋势。上周涨幅相对较弱的设备板块（+2.6%），本周五（0607）收盘较上周五（0531）收盘价大涨+7.4%，其次封测板块涨幅也达到+2.9%，其余板块趋势相对较弱。截至6.7 日收盘，半导体材料、设备、封测、设计板块PE（对应次年）分别为40、37、22、39 倍。
　　SIA、WSTS 等数据侧面论证2024 年半导体复苏基调转强。（1）SIA数据24 年每个月均实现同比两位数增长，24M4 创造24 年来首次环比增长。根据SIA 数据，24Q1 全球半导体销售额总计1377 亿美元，同比+15.2%。
　　24M4 全球半导体行业销售额为464 亿美元，进一步将同比增速提升至+15.8%，且环比+1.1%。（2）WSTS 对半导体市场的预测从23 年秋季发布的+13%上调至+16%。这一修正反映了过去两个季度的强劲表现，尤其是在计算终端市场。预计2024 年，主要有两个IC 类别将推动全年增长，增幅达到两位数：逻辑器件增长10.7%，存储器增长76.8%。展望2025 年，WSTS 预测全球半导体市场将增长12.5%，估值达到6870 亿美元。（3）韩国统计厅数据显示芯片去库存效果显著。5 月31 日，韩国统计厅公布的数据显示，今年4 月份芯片库存同比下降33.7%，为2014 年底以来的最大降幅。这也标志着，库存连续第四个月下降，与此同时，韩国半导体出口出现回升。
　　智能手机市场再传利好，关注国产手机终端以及基带/射频芯片投资机会。市场对于国产手机链IC 设计公司存在的质疑如：1）射频前端行业beta如何看？5G 智能手机渗透率是否仍有提升空间？2）智能手机基带芯片寡头垄断明显，国产基带公司是否仍有成长机会？近期，根据24Q1 机构最新数据，可以窥探市场正在发生变化。
　　变化#1：5G 渗透率提升，印度市场出现突破口。进入2024 年，印度智能手机市场有着明显提速的现象。根据Counterpoint 和Canalys，24Q1 印度智能手机市场表现强劲，大约有同比8-15%的增长，相比于全球6%左右的增速，印度市场有着更好的表现。5G 方面，22 年10 月，印度正式启动商用5G 移动服务。根据Ookla Speedtest 数据显示，最初印度的平均5G 网速只有16.5Mbps，仅为全球平均水平的一半，列全球排名第113 位。23 年10 月，印度的平均网速已达75.86Mbps，迅速升至全球第28 位。爱立信公司23 年12 月发布的报告指出，印度5G 签约数增长高于预期，预计到23年底，印度5G 签约用户将达1.3 亿，普及率将达到11%。据Counterpoint数据，24Q1 印度市场5G 智能手机出货量占到了71%，为有史以来最高份额，5G 手机正在火速占领印度市场。
　　变化#2：传音大力拓展非洲市场，紫光展锐市占率随之快速提升。作为“非洲之王”的传音，24Q1 卖出2850 万台手机，同比+84.9%。紫光展锐24Q1手机SoC 芯片的出货量同比大幅增长了64%，达到2600 万颗，全球市占率达到9%，反超三星猎户座，成为中低端市场的有力竞争者。传音对紫光　　展锐智能手机处理器的需求十分旺盛，其出货量贡献率超过51%，为紫光展锐带来了44%的收入贡献，助推国产芯片厂商紫光展锐成为全球出货增长最快的智能手机处理器企业。近期紫光展锐新融资超40 亿，京沪国资参投。本轮融资成功，有望推动紫光展锐离上市更近一步。
　　变化#3：翱捷科技智能手机SoC 实现“0”到“1”的突破，首战告捷进军拉美市场。近日翱捷ASR8601 携手logic mobility L65A 手机，首秀登陆拉丁美洲市场。该芯片采用Arm Cortex-A55 处理器，支持包括FDD/TDDLTE/GSM/EDGE/WCDMA 多制式蜂窝通信。公司在智能手机芯片市场持续耕耘，23Q1 公司4G SoC 芯片成功流片，Q3 开始客户导入，至今已实现从“0”到“1”的突破，具有开创性意义。随着拉美市场的成功进入，翱捷科技正式在智能手机芯片领域展开全面布局，这将为公司带来更为广阔的市场空间和业务增长点。
　　半导体板块跟踪：
　　数字：CPU/GPU——本周算力芯片或受美股映射影响，寒武纪涨幅达+3.6%，CPU 板块持续受挫。其他数字IC——本周其他数字板块回调较为明显，行业龙头普遍回调幅度较小，恒玄科技-1.9%，乐鑫科技-1.2%，全志科技-1.2%。
　　存储：本周佰维存储涨幅达+12.3%，江波龙+3.0%。佰维存储因被纳入科创50 指数，股价呈现较大涨幅，同步带动模组厂商江波龙实现股价上涨。
　　目前存储模组需求逐渐趋于平稳，但群联电子持续看好后续市场，预计7-8月后市场需求有望回温。
　　模拟：本周圣邦股份+5.0%，上海贝岭+3.5%，汇顶科技+3.4%。国产消费电子模拟芯片龙头圣邦股份涨幅依旧领先，或表示市场持续看好消费类模拟芯片复苏态势。我们认为，Q2/Q3 随着客户库存去化完毕，工业/汽车领域需求复苏有望接力消费电子，国产模拟蓄势待发。
　　射频：本周射频卓胜微-1.5%，唯捷创芯-13.3%，慧智微-13.5%，康希通信-8.5%。根据唯捷6.7 日最新投关记录，公司的客户群主要集中在国内。
　　近期海外手机品牌消息面表现强劲，苹果WWDC 大会持续预热，三星AI手机24Q1 强势霸榜，短期内或影响公司股价。长期看，公司客户拓展战略明确，致力于在今年成为海外安卓客户的正式供应商，并希望能对今年的营收产生一定贡献。若能成为海外安卓客户的供应商，将极大地提升公司未来的市场空间。另外，慧智微或受解禁影响，股价下跌幅度也相对较大。
　　功率：本周芯联集成领涨+8.1%， 扬杰科技+4.9%。5/31 日，芯联集成被调入科创50 指数，或对股价带来一定利好提振。我们维持此前对于功率板块的判断，看好消费应用的功率器件的率先企稳，光储、汽车功率器件预计后续再触底恢复。
　　设备：本周设备板块活跃度高，除部分缓慢回调以外，大部分涨幅在4%以上，其中联动科技+11.9%，芯源微+10.2%，拓荆科技+10.2%，中微公司+9.6%，北方华创+8.5%，中科飞测+6.6%。当前设备公司估值显现出性价比，截至6/7 日，北方华创、芯源微、华海清科对应24 年PE 分别为30、41、30x。展望下半年，半导体设备可以关注存储和逻辑大厂的招标节奏。
　　设备板块建议关注
　　制造：本周华虹公司+9.6%，中芯国际+5.3%。晶圆代工厂过去一段时间底部反弹幅度明显。我们维持此前的判断，晶圆代工稼动率触底有望回升，同时晶圆代工价格也有望止跌回暖。我们持续看好晶圆代工的机会。
　　封测：本周封测板块涨跌幅差距明显，其中长电科技+6.9%，通富微电+5.7%。我们认为，封测板块有望跟随晶圆代工板块同步复苏。另外建议关　　注AI PC CPU 和HBM 需求爆发带来的高端封测机会。
　　建议关注：
　　算力链：寒武纪、海光信息、工业富联、沪电股份、通富微电等；- 存储：兆易创新、普冉股份、东芯股份、恒烁股份等；- 复苏链：华虹公司、中芯国际、南芯科技、晶晨股份、乐鑫科技、新洁能、扬杰科技等；
　　自主可控：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、华海清科、龙芯中科等。
　　风险提示
　　技术发展及落地不及预期；下游终端出货不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；电子行业景气复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。