非银行金融行业周报：外部风险扰动或进一步加剧 关注非银金融估值修复

　　本周市场受美联储降息节奏预期波动、汇率下行、地缘政治、北向资金波动等影响，市场下行压力有所扩大，仍建议持续聚焦并购重组线。本轮市场低位回升，券商相对滞涨，我们仍倾向于认为市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力，以券商为代表的非银金融仍相对低估，亦是市场维持稳定及进一步突破的重要抓手，房地产新政有望提振市场信心，修复具备想象空间。交易节奏层面而言，我们认为，具备并购重组预期对板块的潜在影响可能胜率高些，重点关注以首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等为代表个股；同时从赔率角度，建议关注金融IT 板块，建议重点关注财富趋势、同花顺等；互金平台建议关注东方财富、指南针等。
　　房地产新政从政策松绑转向聚焦销售改变情况，关注寿险改革及基本面改善情况。十年期国债收益率持续跌破2.40%，本周继续在2.29%附近徘徊，地缘政治风险或加剧、美联储降息预期波动、房地产从政策预期松绑走向了聚焦销售变化等共振下，保险板块有所承压调整，后续走势需密切关注寿险改革、基本面修复及房地产销售情况。我们认为，保险负债端基本面延续复苏态势，A 股五家上市险企前4 个月保费同比增速呈现“四升一降”。预计二季度新单压力较大，但续期业务保持乐观。
　　风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；地产风险处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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