机械行业研究：看好工程机械、铁路装备、船舶、矿山机械景气度提升

　　行情回顾
　　本周板块表现：上周（2024/06/17-2024/06/21）5 个交易日，SW 机械设备指数下跌1.69%，在申万31 个一级行业分类中排名第11；同期沪深300 指数下跌1.30%。2024 年至今表现：SW 机械设备指数下跌11.67%，在申万31 个一级行业分类中排名第18；同期沪深300 指数上涨1.88%。
　　核心观点：
　　工程机械积极信号频出，关注板块长逻辑。1）国内市场：中国市场小松开工小时数实现同比转正，开工端回暖。根据小松官网数据，24M5 国内小松挖掘机101.1 小时，同比+1.0%，环比+4.7%。根据工程机械工业协会数据，国内挖机销量已经连续3 个月实现转正，且涨幅持续扩大。小松开工小时数转正反映了国内市场开工端景气度回暖，叠加挖机内销连续多月增长，进一步证明国内市场需求复苏信号明确。2）海外市场：5 月出口保持增长，出口具备韧性。根据海关数据，中国工程机械出口金额达46.3 亿美元，同比+3.29%，持续保持增长，国内工程机械厂商海外市场盈利能力更高，看好主机厂出口提升利润率长逻辑。建议重点关注三一重工、柳工、徐工机械、中联重科。
　　铁路装备需求持续复苏，重点关注轨交车辆龙头中国中车。1）根据国家铁路局、中国铁路官网，1-5M24 全国铁路固定资产投资同比+10.8%，铁路客运量同比+20.2%。随着铁路投资加速增长，客运量持续提升，国铁集团动车组招标回暖，24 年动车组首次招标165 组，招标量已超23 年全年。根据中国中车公告，24 年3-6 月公司与国铁集团签订总计289.2 亿元的动车组销售合同，订单金额较大，看好公司动车组新车收入长期增长。2）此外，动车组五级修需求进入爆发期，24 年动车组高级修首次招标361 组，其中五级修207 组，首次高级修招标规模超23 年全年。五级修将对动车部件大面积更换，轨交装备维保市场有望保持高速增长。3）6 月5 日，富时罗素宣布将中国中车纳入富时中国A50 指数，该变更于24 年6 月21 日收盘后生效，我们建议重点关注轨交车辆龙头中国中车。
　　船舶、发动机交付顺利，建议关注国内龙头中国船舶、中国动力。根据中国船舶股份官微，2024 年上半年中国船舶子公司上海外高桥造船累计交付（含命名）15 艘新船，完成年度交船计划的68%；中船澄西上半年已交付11 艘新造船，且全部提前交付，提前实现了全年造船交船任务“双过半”。根据中船发动机官微，6 月14 日，中国船舶中船发动机全面完成1H24 各项任务目标，提前16 天实现上半年经营承接、工业总产值、营业收入、利润总额等各项主要任务目标“双过半”，1H24 公司主机完工台套数同比+17.2%，其中双燃料主机交付持续提速，台套数和马力数同比分别提高85.7%和64.7%。24 年上半年我国头部船厂、发动机厂商交付进展顺利，业绩释放有望超预期，建议重点关注国内龙头中国船舶、中国动力。
　　中国矿山机械景气度向好，看好中国矿山机械行业量利双增。根据中国重型机械工业协会数据，2021-23 年中国矿山机械行业收入/利润分别为2635/138 亿元、2995/180 亿元、3151/210 亿元，行业收入稳健增长，利润大幅扩张，系中国矿山机械产品竞争力提升，大型化设备逐渐获得认可，高毛利的产品持续放量，看好中国矿山机械行业量利双增，建议关注国产矿山磨机龙头中信重工、矿用耐磨件备件企业耐普矿机。
　　风险提示
　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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