申万宏源交运一周天地汇：东南亚码头拥堵指数新高 航运船舶板块超额收益有望维持

　　本期投资提示：
　　东南亚集装箱码头拥堵指数新高116 万TEU，相比6 月初上涨14%。重申胡赛武装袭击商船绕行背景下，码头拥堵较难通过行业内生改变。（1）全球化趋势配套的基础设施与逆全球化贸易流之间的矛盾（2）通过数字化、自动化提高产能而非固定资产投资优化的供应链虽然高效但更脆弱。集运超额利润仍为航运板块主要beta 驱动。核心标的中远海控、美股ZIM。造船板块关注中国重工、中国船舶、中船防务、扬子江。
　　集运: 6 月21 日SCFI 录得3475.60 点，周环比上涨2.9%。欧线运价环比提升3.8%至4336 美元/TEU。本周马士基宣布27 周开舱价格，回溯过去几周的开舱价格，整体维持稳步增长态势。据Linerlytica 周报显示，本周全球集装箱港口拥堵比例进一步提升至8.2%，达到过去18 个月的最高水平。过去主要为以中转港拥堵问题突出，但近期德国港口罢工事件或将恶化终端接收港口的拥堵情况，预计约50 艘集装箱船或300 万TEU 将受到影响。
　　北美航线，舱位依然紧张，运价继续抬升。但近期美国宏观相关数据表现较弱，市场较为担心后续需求释放。本周美西航线上涨3.9%至7173 美元/FEU，美东航线上涨3.6%至8227 美元/FEU。内贸集运：PDCI 下滑2.63%至890 点。原油运淡季效应明显：VLCC 本周运价下滑7%至25817 美元/天，苏伊士原油轮运价下滑4%至51295 美元/天。阿芙拉原油轮运价下滑8%至51145 美元/天。成品油：本周LR2 运价下滑5%至45727 美元/天。本周MR 运价环比上涨13%至33109 美元/天。干散：BDI 本周收于1997 点，周均值较上周上涨4.2%，大小船型运价均有所抬升。BCI 周均值上涨4.3%，上半周运价小幅震荡，下半周加速回升，周五5TC 录得26057 美元/天。上半周市场整体相对稳定，下半周大西洋市场出货增加叠加运力出现紧张，船东快速推涨运价。
　　澳洲财报年前的集中发货接近尾声叠加几内亚雨季影响铝土矿发运，预计cape 市场运价即将进入淡季。造船：6月14 日新造船价格录得187.02 点，较年初价格上涨3.68%。大连造船接获Vitol 的4 艘LR2 型成品油轮建造订单；大连造船接获Cape Shipping 的2 艘15000 载重吨LR2 型油轮建造订单
快递：1）行业：618 需求前置释放，5 月件量增速延续超20%，预计618 期间单量稳健增长。国家邮政局公布5 月快递行业运行情况，5 月快递业务完成量147.82 亿件，同比增长23.8%；业务收入完成1159.9 亿元，同比增长15.6%。公司：快递公司五月月报出炉：业务量增速延续增长态势，单价差距拉大，均成环比下降趋势。单价环比变动角度：韵达（-0.02 元）>申通（-0.04 元）>圆通（-0.07 元）>行业（-0.14 元）>顺丰（-0.42元），单价均环比下降。2）投资分析意见：行业需求超预期，把握中通产品升级带来的通达系行业性投资机遇。
　　24 年快递行业增速持续超预期，中通快递引导行业高质量增长，行业价值持续扩容，推荐经营质量与服务持续提升、业绩稳健增长的圆通速递与中通快递，重点关注行业缓和下业绩高弹性的申通快递。
　　航空机场：1）免签政策进一步放宽：6 月17 日，中国宣布将把澳大利亚纳入单方面免签国家范围。消息公布后半小时，相关澳大利亚游客搜索中国相关关键词热度环比前一天增长超80%。此外，6 月20 日，中国和马来西亚发表联合声明。声明中提到，中方同意延长对马来西亚公民免签政策至2025 年底，作为互惠安排，马方将延长对中国公民免签证政策至2026 年底。2）投资分析意见：24 年快递行业增速持续超预期，中通快递引导行业高质量增长，行业价值持续扩容，推荐经营质量与服务持续提升、业绩稳健增长的圆通速递与中通快递，重点关注行业缓和下业绩高弹性的申通快递。
　　公路铁路：推荐大秦铁路、招商公路。关注中铁特货、铁龙物流、广汇物流。根据交通运输部数据，6 月10 日-6月16 日铁路货运量为7728.7 万吨，环比上周上升1.22%。5 月，国家铁路发送货物3.37 亿吨、同比增长2.8%，日均装车18.05 万车、同比增长3.0%。其中，集装箱发送货物7095 万吨，同比增长20%；中欧班列开行1724 列、发送货物18.6 万标箱，同比分别增长14%、13%，单月运量创历史新高。伴随疆煤产能持续扩张及区域路网格局完善，建议重点关注铁路多式联运板块和能源安全大背景下的疆煤外运相关投资机会。推荐：大秦铁路，招商公路，京沪高铁，嘉友国际。关注：广深铁路，铁龙物流，中铁特货，皖通高速，广汇物流，密尔克卫，永泰运，福然德，思维列控，海晨股份。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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