煤炭开采行业周报:持续降雨影响旺季煤价预期 迎峰度夏煤价仍有上行可能

2024-06-24 10:35:08 和讯  光大证券李晓渊/蒋山
  来水情况较好在一定程度上压制了当前煤价的预期。(1)近期降雨偏强,6 月22 日,国家防总办公室、应急管理部组织中国气象局、水利部、自然资源部、农业农村部联合会商,指出近期流域汛情复杂,强降雨过程持续时间长,部分支流可能发生超预警洪水;(2)5 月我国水电发电量为1149.9 亿千瓦时,同比+40.2%,1-5 月我国水电发电量累计为4088.5 亿千瓦时,同比+16.0%;(3)在水电出力较好,下游需求偏弱的现实下,市场对迎峰度夏期间煤价的预期相对偏弱,若后续需求有所修复,煤价仍有向上的动能。
  本周国内煤价、海外煤价基本平稳。(1)本周(6.17-6.23)秦皇岛港口动力煤平仓价(5500 大卡周度平均值)为869 元/吨,环比-3 元/吨(-0.31%);(2)陕西榆林动力混煤坑口价格(5800 大卡)周度平均值为739 元/吨,环比-1 元/吨(-0.14%);(3)澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB 价格(5500 大卡周度平均值)为92 美元/吨,环比-1.33%;(4)欧洲天然气期货结算价(DUTCH TTF)为34 欧元/兆瓦时,环比-4.19%;(5)布伦特原油期货结算价为85.24 美元/桶,环比+3.17%。
  铁水日均产量续创年内新高,样本洗煤厂开工率回落。(1)本周110 家样本洗煤厂(约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%)开工率为66.6%,环比-2.4pct,同比-7.7 pct,当前仍处于5 年同期最低水平;(2)本周247 座高炉产能利用率为89.76%,环比+0.23pct,同比-1.84pct,日均铁水产量240.01万吨,环比+0.3%,同比-2.4%;(3)本周28 个主要城市平均最高气温为29.85 ℃,处于同期高位水平;(4)本周三峡出库流量为15229 立方米/秒,环比+29.84%,同比+32.90%。
  港口库存本周显著上升。(1)截至6 月21 日,秦皇岛港口煤炭库存598 万吨,环比+12.62%,同比+2.57%,处于同期高位水平;(2)截至6 月21 日,环渤海港口煤炭库存2712.5 万吨,环比+3.05%,同比-1.08%;(3)截至6 月21 日,独立焦化厂炼焦煤库存744.73 万吨,环比-0.27%,样本钢厂炼焦煤库存754.31 万吨,环比-0.27%,当前均处于同期低位水平;(4)截至6 月21日,110 家样本洗煤厂精煤库存174.58 万吨,环比-2.33%,同比+10.80%。
  投资建议:(1)近期持续降水影响了旺季煤价的预期,若后续降水下降,煤价仍有望季节性走强,推荐陕西煤业,建议关注中国神华、中煤能源;(2)在煤、电价格均平稳运行的预期下,煤电一体化的企业也将在较长时间内维持稳健的盈利,部分企业有业务增量,建议关注陕西能源、新集能源。
  风险分析:经济失速下滑;水电出力超预期;海外煤价大幅下跌;政策实施力度不及预期。
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(责任编辑:王丹 )

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