银行行业周报：理财市场跟踪：国有大行、股份行规模增长明显

　　一、近期理财市场跟踪：国有大行、股份行理财规模增长明显。
　　1）理财产品规模：4 月末银行理财产品存续规模则较3 月增长2.34 万亿（环比+8.97%）至28.42 万亿，5 月继续增长0.69 万亿（环比+2.43%）至29.11万亿，4 月、5 月理财产品快速增长，或与禁止手工补息、理财产品吸引力增强有关（全国非金融企业存款规模连续两月下滑，其中4 月下降1.87 万亿、5 月继续下降8072 亿）。
　　拆分来看，根据普益标准数据，理财产品规模增长主要来自国有大行和股份行：
　　对比国有大行、股份行和其他区域性银行5 月末和2 月末1的净值型理财规模来看，国有行理财规模增长0.69 万亿（+5.66%）至12.89 万亿，股份行增长1.07 万亿（+12.65%）至9.53 万亿，区域性银行则略增0.13 万亿（+2.16%）至6.14 万亿。
　　2）理财产品收益：根据普益标准数据，5 月全国现金管理类产品月均七日年化收益率为1.98%，较上月环比下降14bps（4 月环比下降10bps），固收类产品3 个月投资收益0.76%，较上月下降6bps（4 月环比提升2bps）。此外值得注意的是，近年银行理财产品对于存款的配置提升明显，根据中国理财网数据，截止2023 年末银行理财产品配置现金及银行存款的占比为26.7%，较2021年末提升15.3pc，债券则相应下降11.8pc。手工补息叫停后，预计可能会对存款占比较高的理财产品收益产生一定影响（但暂无较为完整的公开数据比较）。
　　二、银行理财子发展情况：股份行及城农商行母行业务向理财子转移基本完成。
　　资管新规发布后要求“主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务，强化法人风险隔离，暂不具备条件的可以设立专门的资产管理业务经营部门开展业务”。
　　业务迁移进度：截止2023 年末所有国有大行、股份行以及理财规模在1000 亿以上的城商行均已设立理财子公司，农商行中渝农商行设立了渝农商理财（理财规模1096 亿），沪农商行（理财规模1819 亿）暂未设立子公司，其余上市银行理财规模均不足1000 亿。业务迁移进度方面，股份行和城农商行集团理财规模和子公司理财规模基本一致，预计业务迁移基本完成。国有大行理财子公司产品大约占集团总理财产品规模的93%，仍有一部分产品在母行。
　　资管新规过渡期2021 年末截止至今已有2 年半，若后续相关政策加快推进，部分理财规模较小（申请子公司牌照有一定难度）的中小行可能会面临一定理财业务调整压力。
　　三、板块观点：当前环境下宏观经济仍处于缓慢复苏阶段，政策效力有待进一步发挥，银行板块低估值（PB 仅0.48x）、高股息（5%）仍是优质的红利品种，建议持续关注渝农商行（股息率5.54%）、沪农商行（5.80%）、江苏银行（6.40%）以及国有大行（如工商银行股息率达5.56%）。
　　与此同时，若未来后续配套政策继续出台，提振市场经济预期，市场对于顺周期品种的关注度将再次提升，建议持续关注宁波银行、常熟银行、招商银行。
　　四、重点数据跟踪
　　权益市场跟踪：
　　1）交易量：本周股票日均成交额7107.50 亿元，环比上周减少405.87 亿元。
　　2）两融：余额1.51 万亿元，较上周减少0.15%。
　　3）基金发行：本周非货币基金发行份额523.21 亿，环比上周增加124.84 亿。
　　6 月以来共计发行1460.51 亿，同比增加392.15 亿。其中股票型43.23 亿，同比减少54.06 亿；混合型86.89 亿，同比减少51.51 亿。
　　利率市场跟踪：
　　1）同业存单：A、量：根据Wind 数据，本周同业存单发行规模为9500.30 亿元，环比上周增加2812.80 亿元；当前同业存单余额17.72 万亿元，相比5 月末增加5191.20 亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.99%，环比上周增加0bps；6 月发行利率为2.00%，较5 月减少4bps。
　　2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.38%，环比上周提升3bps，6 月平均利率为1.38%，环比5 月提升6bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.55%，环比上周提升3bp，6 月平均利率为1.55%，环比5 月提升5bps。
　　3）10 年期国债收益率：本周10 年期国债收益率平均为2.25%，环比上周减少2bps。
　　4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债1450.05 亿，环比上周增加1186.68 亿，年初以来累计发行13321.37 亿。
　　5）特殊再融资债发行进度：本周未发行特殊再融资债，年初以来累计发行1140.52 亿元。
　　风险提示：宏观经济下行；房地产政策推进不及预期；消费复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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