机械行业周报:WAIC2024聚焦具身智能 关注矿山机械、轨交设备、出海链

2024-06-24 10:30:11 和讯  光大证券黄帅斌/陈佳宁
  重点子行业观点
  人形机器人:
  WAIC 2024 具身智能论坛将于7 月4 日在上海世博展览馆开启。特斯拉、达闼将首发首展其最新一代人形机器人。此外,傅利叶将展出商业化量产的GR-1 人形机器人。星动纪元推出全尺寸人形机器人XBot-L。钛虎轻量化人形机器人T170A 自重仅48kg。乐聚的KUAVO 开源鸿蒙人形机器人能广泛适用于科研教育、医疗物流、特种场景、家庭服务等行业领域。
  观点:
  与2024 年一季度业绩会口径相比,Optimus 机器人的量产预期有所延后,体现在:
  1)小规模生产并用于执行工厂任务的时间从2024 年推迟至2025 年;2)未提及2026 年对外出售的预测,且强调了2026 年可能是Optimus 机器人成为通用型机器人的时间点。
  尽管Optimus 机器人的量产预期有所延后,但不改变其长期前景。从股东大会的表述来看,2025 年将有几千台Optimus 机器人在特斯拉工厂工作,相比目前的2 台有明显提升。这有望为Optimus 机器人的训练、提升,并最终成为通用型机器人提供巨大助力。
  2024H2 开始,以特斯拉为代表的人形机器人先行者将步入落地期。硬件层面,包括技术方案、产品、厂商定点、订单、份额在内的一系列事件将逐步确定,从而演化为投资层面的密集催化。我们坚定看好人形机器人产业,立足硬件技术路线与各厂商进展,建议关注:1)高复杂度灵巧手的功能实现:兆威机电、丰立智能、鸣志电器、安培龙;2)丝杠量产与降本:北特科技、贝斯特、五洲新春、浙海德曼、思进智能。
  机床&刀具:日本4 月份出口中国机床265.6 亿日元,环比+4.7%,同比+2.6%。日本5 月份机床订单总额1245.5 亿日元,同比+4.2%,环比+3.0%,其中外需897.2亿日元,同比+9.8%,环比+6.1%,17 个月来首次同比增速转正。从4 月份订单来看,中国需求占日本机床外需订单的31.4%。日本机床外需订单转暖,预示着包括中国在内的机床需求显著提升。
  全球制造业复苏背景下,企业开工率提升,有望带动刀具类产品需求提升。高端机床及零部件国产化率仍处于较低水平,有望受益于市场“科特估”的关注度提升。
  投资方面建议关注:整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控,零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波,刀具层面的欧科亿、华锐精密。
  机械出海:
  1)美国补库:2024 年,美国有望进入补库周期。①后续随着降息落地,房地产市场景气度有望进一步提升,从而带动工具类产品需求。据光大证券研究所宏观组,虽然美联储并未明确降息时点,但综合美国通胀、就业市场降温趋势及大选年背景来看,9 月降息是大概率事件。2024 年5 月,中国出口电动工具12.6 亿元,同比+20.5%,增速较2024 年4 月+13.3pct。建议关注:巨星科技、创科实业;②由于2023 年末备货不足叠加2024 年天气原因,导致OPE 库存超预期下行,商超追加订单的概率较大。2024 年5 月,中国出口OPE1.8 亿美元,同比+72.6%,增速较2024 年4 月+31.5pct。建议关注:泉峰控股、格力博;③高尔夫球车、全地形车出口高增,满足欧美多元化代步需求与休闲娱乐需求。
  2024 年5 月,中国出口高尔夫球车、全地形车1.1 亿美元/1.6 亿美元,同比+36.9%/+42.4%。建议关注涛涛车业、春风动力。
  2)一带一路:铜价高位运行刺激矿山资本支出,叠加铜矿品位长期下降,铜矿资本密度提升,同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速,带动矿山机械出海。2024 年1-5 月,中国矿山机械出口额20.5 亿美元,同比增长20.2%。看好矿山设备出口,建议关注景津装备、耐普矿机、山推股份、运机集团、中信重工。
  工程机械:工程机械行业景气度出现边际改善。根据工程机械工业协会统计,2024 年5 月挖掘机(含出口)销量17824 台,同比增长6.04%。其中国内市场销量8518 台,同比增长29.2%,国内市场销量增速大幅提升。随着23Q4 增发的一万亿国债大部分结转至今年使用,叠加政府工作报告部署今年将增发一万亿超长期特别国债,将陆续转换为实物投资,基础设施投资有望得到持续改善。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性,当前工程机械正处于需求底部;后续随着政策的托底效应,设备利用率有望回升,工程机械行业需求有望得到边际修复。
  建议关注:中联重科(A/H)、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。
  叉车:2024 年5 月31 日,交通运输部等十三部门联合印发《交通运输大规模设备更新行动方案》,方案提出要对物流设施设备进行更新改造,支持高标准仓库、边境口岸铁路换装设施设备及应用自动分拣系统、堆垛机、电动叉车等设施设备的智慧立体仓储设施升级改造。根据我们测算2024-2026 年我国叉车更新需求分别为35.2/39.8/48.8 万台,同比增长4.1%/13.0%/22.6%,我国叉车行业更新需求将进入高速增长期,推动我国叉车电动化率进一步提升。24 年5 月我国销售各类叉车110,446 台,同比+10.2%。其中国内72,428 台,同比+9.9%;出口市场销量38,018 台,同比+10.7%。电动化、国际化仍为叉车增量来源,建议关注安徽合力、杭叉集团。
  轨交设备:2024年5月10日,国铁集团招标动车组折合约165标准列,已超过23年全年164标准列动车组的招标量,上半年动车组招标量累计同比增长达60%。
  2024年1-5月,全国铁路完成固定资产投资2284.7亿元,同比增长10.8%。2024年1-5月,全国铁路完成旅客发送量17.3亿人次,同比增长达20.2%。我们认为轨交设备行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求量增长、以及机车更新与动车组维保需求提升。建议关注:时代电气(A/H)、中国中车(A/H)、中国通号(A/H)。
  半导体设备: 2024年1-5月中国集成电路出口增速超过汽车,市场回暖迹象愈发明显。根据海关总署, 24M1~M5国内半导体设备进口总额126.47亿美元,同比增长82%。其中薄膜沉积设备进口额31.22亿美元,同比+52%;刻蚀设备进  口额21.17亿美元,同比+58%;离子注入机进口额7.92亿美元,同比+97%;24M1~M5中国集成电路出口额4447.3亿元,同比增长25.5%;集成电路进口额1.05万亿元,同比增长17.1%。中国集成电路出口增幅成功追上“汽车速度”,集成电路市场回暖迹象愈发明显。根据芯谋研究, 23年中国半导体设备销售额342亿美元,其中自供半导体设备额约40亿美元,国产化率达11.7%,24年国产化率有望进一步提升,看好国产头部设备公司、零部件公司今年业绩确定性。另一方面,大基金三期注册资本高达3440亿元,规模远超前两期基金,国家对半导体产业链相当重视,尤其是先进制程相关的卡脖子环节,包括光刻机等先进半导体设备、光刻胶等先进材料,大基金三期对于国内半导体产业发展具有重要推动作用。我们认为半导体是“科特估”、新质生产力的重要方向,建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、富创精密、正帆科技。
  新能源设备:近日,浙江省衢州市生态环境局江山分局发布《衢州市生态环境局江山分局关于2024年6月11日拟对江山棒杰新能源科技有限公司年产8GWN型高效电池片及年产16GW大尺寸光伏硅片切片项目环境影响报告表作出批准意见的公告》,项目拟投资51.15亿元,其中固定资产投资41.24亿元;经德国弗劳恩霍夫太阳电池研究所第三方独立认证,隆基叠层团队研制的商业化M6尺寸晶圆级鲁层电池实现30.1%的光电转换效率,较该技术路线此前28.6%的电池效率世界纪录,大幅提升1.5个百分点;6月13日,海南钧达新能源科技股份有限公司与阿曼投资署共同签署《投资意向协议》,公司拟在阿曼投资建设年产10GW高效光伏电池产能,投资金额约7亿美元,项目分两期实施,每期5GW。
  观点:中国光伏行业协会组织召开光伏行业高质量发展座谈会,提出“发挥好政府有形手的作用”,打击低价、鼓励兼并重组。国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》,提出资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%。目前光伏主链各环节利润均已处于低点,行业扩产明显放缓,呈现周期底部特征,后续期待更多需求侧提振政策出台,对光伏行业未来发展保持乐观。建议关注:迈为股份、微导纳米、奥特维。
  低空经济及EVTOL:6月21日,合肥市人民政府办公室正式印发《合肥市支持低空经济发展若干政策》,对于企业落户、商业航线开通、基础设施建设等10个方面提出了具体的支持举措,中国通号积极培育低空经济“三业一态”产业格局,旗下城交公司获中国民航局签发《民用无人驾驶航空器运营合格证》;6月21日,亿航智能正式宣布其与浙江省温州市文成县政府签署合作协议,共同建设城市空中交通以及配套公共服务体系等新型低空生态,基于双方合作,文成县交通发展集团有限公司已与亿航智能签署首批30架EH216-S的采购协议,并已支付总货款的50%作为预付款,剩余款项将在交付前支付;此外,计划2026年年底前额外采购270架EH216-S,且已支付不可退还订金。
  观点:低空经济作为战略新兴产业,在全球范围内快速发展。展望未来,低空经济的发展一方面可以带动产业链发展,形成新的优势产业;另一方面可以塑造新的出行和娱乐方式,拉动居民消费。建议关注:亿航智能、应流股份、交控科技。
  风险提示:宏观经济波动风险;基建投资不及预期的风险;国际贸易摩擦的风险;市场竞争加剧的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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