基础化工行业：涤纶长丝持续挺价 VD3市场价格上涨

　　核心观点：
　　行业基础数据跟踪：6 月17 日~6 月21 日，SW 基础化工板块下跌2.11%，跑输万得全A 指数0.81pct；化工子行业下跌较多，表现较差的有橡胶助剂、聚氨酯和炭黑等板块，表现较好的有粘胶等板块。
　　化工品价格下跌较多:在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为82 种、147 种、107 种,占比分别为24%、44%和32%。
　　化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：维生素D3、SBS、Brent 现货、硫酸、CCFI 指数。价格跌幅前五：液氯、顺酐、二乙醇胺、钛白粉(锐钛型)、R125。
　　涤纶长丝持续挺价。根据百川资讯数据，自5 月24 日起，涤纶长丝部分主流工厂开始采取先保价再限产减产以达到降库存和修复利润的目的。上周原油成本助推下，POY 价格持续上涨至7975 元/吨，环比上涨+75 元/吨。我们分析，一方面，可彰显短期内涤纶长丝挺价已初见成效；另一方面，下游低库存战略下，短期减产挺价决心和成本助推，有望进一步刺激刚性补库需求，助力近期涤纶长丝产销再次放量。VD3等维生素产品市场价格上涨。分析原因：（1）超跌，根据百川资讯，国内VD3 等维生素产品价格处于价格底部，产品超跌、工厂持续亏损现象普遍。（2）国内工厂/终端市场低库存：一方面，自年初以来，春节下游备货需求带动，工厂库存清出；另一方面，由于前期价格持续下跌，下游“买涨不买跌”心态下，市场库存不足；（3）海外去库尾声，国内猪周期底部向上，带动国内需求持续修复，进一步底部支撑景气。
　　此外，维生素行业具备刚性需求+低成本占比+寡头格局特征，多品种底部厂家报价上调或停报，看好维生素高潜在涨价空间。
　　建议关注：（1）供给约束：资源品以油气（中国石油、中国石油股份、中国海油、中国海洋石油）、矿藏（钛精矿-龙佰集团、天然碱-远兴能源、磷矿-云天化&川恒股份、钾矿-亚钾国际）为代表；制造端以民爆（易普力、广东宏大）、MDI（万华化学）、乙烷裂解（卫星化学）、制冷剂（巨化股份、永和股份、三美股份）、铬化工（振华股份）为代表；（2）优质成长：合成生物、真空材料（赛特新材）、新材料（聚合顺、瑞丰新材）；（3）出口链：涤纶长丝（新凤鸣、桐昆股份）、轮胎（赛轮轮胎）；（4）涨价弹性品种：TMA（正丹股份、百川股份），粘胶长丝（新乡化纤）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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