风光锂2024年度中期投资策略：拨云见日 蓄势前行

　　回顾与展望：行业复苏或将出现结构性机会
　　分板块来看，风光锂板块表现分化较为显著；光伏板块或已筑底；风电板块边际转好；锂电板块或加速出清。我们认为随着各细分环节供需端、技术变革端等方向逐步出现变化，2024 年下半年行业复苏中可能出现结构性机会。
　　光伏：产业处于内部深度调整期，盈利拐点或将至2023 年底至今受供需关系调整、行业竞争模式转变影响，晶硅企业盈利下行，2023Q4、2024Q1 板块归母净利润分别为-6.6/44.9 亿元，同比分别由正转负/-86.1%。随着硅料价格企稳，政策端、监管侧对消纳能力、产能有序建设等方面发力，引导行业步入高质量发展阶段，下半年行业需求有望加速释放，拉动整体盈利规模扩大。
　　风电：海风催化积蓄，景气度有望持续提升
　　在江苏、广东重点海上风电项目审批进度顺利推进，海风招标持续回暖的背景下，2024-2025 年国内海风装机需求有望增强，截止2024 年5 月，国内海风招标已超5GW，行业景气度有望持续提升。出海方面，根据GWEC 预测，未来五年海外风电新增装机CAGR 达18%，其中海外海风新增装机未来五年CAGR 达42%，随着国内供应体系日益成熟和产品质量持续提升，在海外需求起量且本地供给相对不足的背景下，国内零部件龙头企业有望受益。
　　锂电：产业出清有望加速，新技术打开成长空间需求端，2024H2 预计动力和储能需求将持续发力，我们预计2024-2026 年全球锂电池出货量分别为1704GWh/2081GWh/2387GWh，三年CAGR 为27%。
　　供给端，国内外多项政策或推动产业多环节加速出清。新技术方面，复合铜箔或受铜价影响扩大降本空间，PET/PP 复合铜箔成本有望比6um 铜箔成本下降19.1%/14.4%；半固态和全固态电池技术已成为重点布局方向；2024Q1 平板电脑和PC 需求同比分别增长6.3%/7.3%。，叠加AIPC 推出叠加智能穿戴等新兴产品发展，2024H2 消费电池市场需求有望持续增长。
　　投资建议：关注行业Beta 修复和新技术机遇我们认为板块或已筑底，有望迎来盈利修复。光伏领域：1）一体化环节：
　　建议关注估值性价比较好的的隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、阿特斯、东方日升；2）辅材环节：建议关注福莱特、帝科股份、聚和材料、阳光电源、锦浪科技、固德威、隆华科技、金晶科技。风电领域：我们建议关注1）海缆环节：东方电缆、中天科技。2）海塔/桩环节：大金重工、海力风电、泰胜风能。3）出海环节：大金重工、金雷股份。锂电领域：我们建议关注1）宁德时代、亿纬锂能、容百科技、科达利；2）材料企业璞泰来、杉杉股份、尚太科技、中科电气3）消费电池企业欣旺达，及布局新技术的固态电池企业当升科技。
　　风险提示：1）新能源需求不及预期；2）原材料价格及汇率大幅波动;3)技术研发推广不及预期；4）国内外政策变动风险；5）行业规模测算偏差风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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