房地产行业24年5月行业月报：基本面信心仍脆弱 “稳需求、去库存”持续推进

核心观点：
政策环境综述：稳需求、去库存。截至24 年6 月21 日，全国累计四限政策力度指数从2304（22 年1 月）降至859，四限评分已低于16年2 月的低点921，当前政策环境已比14-16 周期更宽松。本轮周期四限政策评分下降最快的三个时期为22 年5 月、23 年9 月及24 年5月，从周度变化来看，“517 新政”两周内基本落地完毕，为本轮周期落地最快的政策。上海“527 新政”通过差别化调控引导需求落地，首先对二手房需求产生了明显的提振效应，“上海527 新政”出台后二手房日均成交至少较此前5 月日均提升了30%，14-16 周期，上海的二手房市场放量节奏与价格企稳时点也快于新房，当前对于全国市场的基本面传导依然偏慢，核心城市市场的短期量价表现是关注重点。
成交市场综述：量价齐跌，5 月成交热度未有起色。根据统计局数据，24 年5 月全国商品房销售金额7598 亿元，同比下降26.4%，降幅较4 月收窄4.1pct，市场成交仍较低迷。由于24 年上半年销售价格的下滑，销售面积累计增速表现好于销售金额，从绝对规模位置来看，24年1-5 月销售金额相当于2016 年水平，而销售面积绝对规模相当于2015 年水平。5 月新房价格环比下跌或持平的城市数量占比为97%，环比上升6pct，二手房价格该比例100%，较4 月上升1pct，房价下跌比例仍处于高位。推盘方面，25 城住宅5 月单月推盘面积环比下降12.6%，同比下降11.0%，当前推盘意愿仍处于低位。
土地市场综述：量价齐跌持续，Q2 热度再下行。据中指院，24 年5 月600 城商住用地出让金1190 亿元，同比下降59.4%，降幅环比扩大17.7pct，24 年土地市场热度呈低位下行趋势，Q1 低基数下同比下滑9.5%，Q2 大幅下滑53.3%，Q2 土地市场热度较Q1 再下行。
开发投资市场综述：投资信心脆弱，下滑压力较大。据统计局，5 月全国商品房新开工面积6580 万方，同比下降22.7%，降幅较5 月扩大8.7pct。5 月商品房竣工面积3385 万方，同比下降18.4%。5 月商品房开发投资额9704 亿元，同比下降11.0%，降幅较4 月扩大0.5pct。
融资市场综述：“融资白名单”带动开发贷正增，居民信用意愿仍偏低。
根据统计局数据，5 月房企到位资金8535 亿元，同比下降21.8%，降幅较4 月扩大0.5pct。5 月供给端融资同比下滑2.5%，降幅较4 月扩大2.2pct，其中开发贷同比上升16.9%，开发贷的增长与新开工的持续下降存在分歧，“融资白名单”有一定带动作用；需求端回款同比下降35.0%，降幅较4 月扩大0.4pct，居民用信意愿依然偏低。
风险提示。未来基本面表现不及预期。未来融资环境进一步收紧，信贷投放量减少。供给侧改革下行业出清，对于市场情绪产生扰动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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