家用电器行业：白电数据专题：白电排产增速放缓

　　投资要点：
　　白电数据专题：白电排产增速放缓
　　受内销需求平淡、库存提升等因素影响，白电排产增速放缓。根据产业在线，7 月家用空调排产1653 万台，较去年同期生产实绩增长0.4%；冰箱排产770 万台，较去年同期生产实绩增长1.7%；洗衣机排产611 万台，较去年同期生产实绩下滑0.8%。
　　空调出口排产仍延续乐观趋势，内销排产下调。内销方面，受终端需求平淡、库存水平提升等因素影响，7-8 月内销排产走弱，在低基数、内销“金九银十”催化下，预计9 月内销排产转正。出口方面，今年海外受天气、汇率、航运等多因素催化，需求明显提升，下半年美国有望进入补库周期，有望带动空调出口延续较好趋势。
　　行情数据
　　本周家电板块涨跌幅-1.8%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-0.8%/-4.3%/-2.1%/-2.5%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝环比上周分别-0.90%、+1.35%。
　　本周纺织服装板块涨跌幅-2.58%，其中纺织制造涨跌幅-2.45%，服装家纺涨跌幅-2.46%。本周328 级棉现货15826 元/吨（+0.30%），美棉CotlookA 85.45 美分/ 磅（ +3.33% ） ， 内外棉价差791 元/ 吨（-20.18%）。
　　投资建议
　　家电：1）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议关注石头科技、科沃斯；2）建议关注受益出海的大家电龙头海尔智家、美的集团、海信视像、TCL 电子，以及积极发力出海东南亚蓝海市场的小家电飞科电器、小熊电器、发力出海欧美且低基数持续修复的极米科技、全球小家电制造龙头&擅长爆款研发与营销的新宝股份等；3）关注人口基数庞大、高收入高储蓄、正在进入退休潮的60 后消费，建议关注定位中高端品质生活的苏泊尔、九阳股份等；4）海外耐用消费品去库存或已结束，建议关注受益海外需求复苏的巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博以及华宝新能。
　　纺服：建议把握三条主线：1）制造出口基本面恢复能见度高，且代工龙头核心订单恢复+新客户高成长逻辑下收入端达成目标确定性高，叠加产能利用率回升带动规模效应体现，建议关注申洲国际、华利集团、健盛集团。2）运动24 年在赛事营销提振+新产品发行背景下有望提振流水与店效，建议关注品牌力明显提升、订货会增长亮眼的361 度。3）看好出海趋势以及优先入局服饰品牌，建议关注安踏体育、开润股份、森马服饰。
　　宠物：建议关注内销自主品牌持续引领、基础研发+营销教育实力强劲、麦富迪+弗列加特双品牌成长的乖宝宠物、出口业务恢复+品牌调整效果有望逐步显现的中宠股份、外销业务修复常态、盈利有望恢复，且自主品牌爵宴等持续靓丽的佩蒂股份。
　　风险提示
　　原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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