建筑材料行业：北京优化地产政策 行业步入年中淡季

　　核心观点：
　　地产政策密集发布，市场预期有所修复，二手房成交环比改善、新房成交降幅环比收窄，尽管目前地产链建材基本面受地产景气影响仍在左侧，需等待政策效果显现，但优质龙头企业仍表现出较强的经营韧性，如二手房和存量房翻新需求支撑下零售建材韧性强、水泥和玻璃龙头持续保持盈利领先优势。建议继续关注政策催化下建材修复机会，同时关注底部涨价的水泥、玻纤和部分结构性景气赛道（出海、药玻等）。
　　消费建材：地产仍在寻底，龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好（受益存量房需求）、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。2024 年地产仍在寻底，新开工面积预计回落至中期较低水平，地产政策转变有望先带来销售面积好转；核心龙头公司盈利领先地产行业实现有韧性的复苏。看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、中国联塑、东鹏控股、东方雨虹，关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。
　　水泥：本周广东水泥价格第二轮上涨，全国均价同比上涨。据数字水泥网，截至2024 年6 月28 日，全国水泥均价391 元/吨，环比下降2.33元/吨，同比上涨8 元/吨；全国水泥出货率45.93%，环比下降2.4pct，同比下降9.47pct。本周广东地区水泥企业为提升盈利，价格再次实现上涨，华东华南多地受大范围降雨天气影响、价格回落。2024 年1 季度水泥盈利见底，2 季度积极涨价，核心公司底部盈利好于过往周期也好于同行；目前行业估值在历史底部，看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、H），关注天山股份、塔牌集团、上峰水泥。
　　玻纤/碳基复材：玻纤池窑厂稳价延续，电子纱后期仍有提涨预期。据卓创资讯，截至2024 年6 月27 日，2400tex 缠绕直接纱全国均价3844 元/吨，环比持平，同比下跌2.72%；电子纱和电子布涨后趋稳；玻纤/碳基复材是典型周期成长行业；长期需求向上，各细分行业竞争格局较好；玻纤底部涨价、碳基复合材料景气度继续筑底，龙头公司领先明显，看好长海股份、中国巨石，重点关注中材科技、金博股份。
　　玻璃：浮法玻璃成交走弱，光伏玻璃库存继续缓增。据卓创资讯，截至2024 年6 月28 日，浮法玻璃均价1614 元/吨，环比-3.9%，同比去年-17.2%；库存天数约26.77 天，较上周四增加0.85 天；2.0mm 镀膜面板主流订单价格15.5-16 元/平方米，环比持平，库存天数约29.39 天，环比增加1.72 天。当前玻璃龙头估值处于偏低水平，看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技、力诺特玻。
　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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