钢铁行业周度报告:库存周环比增0.7% 钢价连续第五周震荡下行

2024-07-01 18:15:04 和讯  华宝证券张锦/吴晗
  供应:本周(6.22-6.28)高炉开工率环比增加,长材产量增幅明显。本周(6.22-6.28)高炉开工率(样本数247 家)83.11%,环比增加0.3 个百分点。
  五大材总产量910.72 万吨,环比2.16%,相较去年同期(940.74 万吨)-3.2%,低于季节性水平,前值为-4.5%,下滑幅度有所收窄;长材产量合计344.69 万吨,环比6.01%,板材产量合计566.03 万吨,环比-0.05%;其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的周度产量分别为244.76 万吨、99.93 万吨、157.98万吨、321.85 万吨、86.2 万吨,环比分别为6.17%、5.61%、-0.95%、0.35%、0.08%。本周五大材除中厚板外,其余品种产量均有增长,长材增幅尤为明显。
  受梅雨季影响南部供给仍然较弱,增长主要来自西北和华中地区。
  库存:本周(6.22-6.28)钢材受供给增加、需求疲弱的影响有累库现象,钢厂库存增幅大于社会库存。根据钢联数据,本周五大材钢材总库存(社库+厂库)1773.91 万吨,环比0.7%,增量主要来自长材;其中五大材钢厂库存合计501.2万吨,环比2.3%;五大材社会库存合计1272.71 万吨,环比0.1%,钢厂库存增幅大于社会库存。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的总库存(社库+厂库)分别为784.62 万吨、166.23 万吨、223.36 万吨、412.8 万吨、186.9万吨,环比分别为1.16%、4.11%、-0.09%、-0.68%、-0.09%。整体而言,受供给增加、需求仍显疲弱的影响,钢材库存有累库现象。当前五大材总库存、钢厂库存、社会库存均高于去年同期10%-13%的水平,钢材库存承压。
  消费:五大品种长材与板材消费涨跌互现,但整体需求仍显疲弱。本周(6.22-6.28)五大材表观消费合计898.38 万吨,环比0.2%,同比-0.7%。其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为235.8 万吨、93.37 万吨、158.19 万吨、324.66 万吨、86.36 万吨,环比分别为0.01%、-3.08%、-1.43%、1.79%、1.39%。长材表观消费量合计329.17 万吨,环比-0.89%,同比-10.3%;板材表观消费合计569.21 万吨,环比0.81%,同比5.9%。
  本周五大品种中长材与板材消费涨跌互现,板材消费为主要贡献力,建材需求受季节性影响仍然表现较差。从侧面来看,6 月28 日建筑钢材成交量MA5 为11.8 万吨,周环比+6%,但相较去年同期-26%,虽有短暂恢复但表现依旧疲弱,预计建材消费在短期内很难有明显好转。值得注意的是,5 月13 日财政部公布超长期特别国债开始发行,新增专项债发行进度加快,并将带动银行配套贷款跟进,为基建投资保持较快增长提供充足的资金来源。中长期来看,在基建发展带动下,钢材需求有望迎来边际改善。
  价格及盈利:本周(6.22-6.28)钢价环比连续第五周震荡下行,钢企盈利能力持续承压。根据钢联数据,本周(6.22-6.28)钢材综合价格指数102.96 点,环比下降1.27 点,降幅为-1.22%。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为3611.54 元/吨、3982.81 元/吨、3737.09 元/吨、3719.07元/吨、4152.1 元/吨,环比分别为-1.9%、-1.74%、-1.63%、-1.22%、-0.9%,  五大材的价格整体持续走弱。本周钢企盈利率(247 家钢企)为42.86%,环比下降9.09 个百分点。螺纹钢高炉利润、热卷毛利、冷卷毛利分别为-255.8 元/吨、-169.64 元/吨、-95.22 元/吨,环比分别为-34.06%、-29.53%、-45.12%,三大品种亏损均走扩。本周受供给增加、需求疲弱、钢材累库等因素影响,钢价持续震荡偏弱,钢企毛利继续下行,整体压力较大。钢企盈利压力或将对供给造成一定制约,但淡季内钢材消费难以短期有明显好转,钢材去库或将受到影响,预计未来钢价或维持震荡运行。
  投资建议:本周钢铁供给增加、需求整体仍显疲弱,钢价持续震荡下行,符合淡季表现。后续钢企盈利压力或将对供给形成制约作用,叠加政策强调2024年钢铁行业依旧实行平控政策,今年钢铁供应或有下降。受房地产筑底企稳、基建投资基金来源得到保障、制造业持续发展等因素影响,钢铁需求边际有望改善,加上行业部分公司处于价值低估区域,现阶段仍存结构性投资机会。短期内整体钢价仍需关注后续地产端需求表现、钢材库存变化情况及板材的消费韧性。
  风险提示:钢铁供给持续增长导致钢价下跌风险;下游消费不及预期;钢材去库不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况,不构成推荐覆盖。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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