钢铁行业周度报告：高炉开工率环比增加 消费呈现长材增、板材降的格局

　　投资要点
　　供应：本周（6.15-6.21）高炉开工率、日均铁水产量环比增加，五大材产量整体低于季节性水平。本周（6.15-6.21）高炉开工率（样本数247 家）82.81%，环比增加0.76 个百分点；日均铁水产量239.94 万吨，环比增加0.26%。五大材总产量891.49 万吨，环比-0.64%，相较去年同期（933.59 万吨）-4.5%，低于季节性水平；长材产量合计325.15 万吨，环比0.3%，板材产量合计566.34万吨，环比-1.2%;其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的周度产量分别为230.53 万吨、94.62 万吨、159.49 万吨、320.72 万吨、86.13 万吨，环比分别为-0.81%、3%、0.13%、-2.12%、0.14%。成材产量整体供给较弱，呈现长材小幅增长，板材下降的供应格局。当前建材市场已进入消费淡季，叠加宏观利好情绪逐步消散，钢厂生产意愿较低，螺纹钢产量持续收缩，连续第四周呈产量下滑态势。
　　库存：本周（6.15-6.21）五大材整体库存环比下滑，主要来自钢厂库存的去化。根据钢联数据，本周五大材钢材总库存（社库+厂库）1761.57 万吨，环比-0.3%；五大材钢厂库存合计490.02 万吨，环比-1.9%，厂库由增转降，降幅主要来自长材；五大材社会库存合计1271.55 万吨，环比0.3%。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的总库存（社库+厂库）分别为775.66 万吨、159.67万吨、223.57 万吨、415.61 万吨、187.06 万吨，环比分别为-0.67%、-1.07%、-0.45%、0.43%、0.51%。整体而言，受到长材去库的影响，尤其是钢厂库存的去化，五大材库存整体由增转降。但在行业处于淡季、消费不足的背景下，去库的可持续性或将存疑。
　　消费：五大品种消费呈现长材增、板材降的局面。本周（6.15-6.21）五大材表观消费合计896.72 万吨，环比0.9%，同比-7.1%，低于季节性水平。其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为235.77 万吨、96.34 万吨、160.49 万吨、318.94 万吨、85.18 万吨，环比分别为3.81%、14.77%、-0.98%、-2.96%、-1.72%。长材表观消费量合计332.11 万吨，环比6.77%，同比-20.5%；板材表观消费合计564.61 万吨，环比-2.22%，同比3.1%。受高温、多雨天气影响，部分工地开工受到限制，建材消费处于淡季的逻辑依然存在，本周增长的主要原因或是长材跨区域流动导致的“资源在途”影响。
　　价格及盈利：本周（6.15-6.21）钢价环比连续第四周震荡下行。根据钢联数据，本周（6.15-6.21）钢材综合价格指数104.23 点，环比下降0.29 点，降幅为-0.28%。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为3681.34 元/吨、4053.39 元/吨、3798.93 元/吨、3764.99 元/吨、4189.63 元/吨，环比分别为-0.58%、-0.54%、-0.69%、-0.22%、-0.41%，五大材的价格整体持续走弱。本周钢企盈利率（247 家钢企）为51.95%，环比增加2.17 个百分点。螺纹钢高炉利润、热卷毛利、冷卷毛利分别为-190.81 元/吨、-130.96元/吨、-65.62 元/吨，环比分别为-6.96%、-0.6%、-17.84%。本周需求端长材虽略有修复，但仍处于较为疲弱状态，远低于季节性水平，叠加原料价格走弱，对钢材的成本支撑有限，钢价持续偏弱运行。受淡季影响，钢材消费在短期内很难有明显改善，钢材去库或受影响，预计未来钢价或维持震荡运行。
　　投资建议：当前长材需求虽环比略有好转，但同比下滑幅度依然较大，远低于季节性水平，关注地产政策落地情况及政策效果，以及板材的消费韧性。
　　风险提示：钢铁供给持续增长导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；钢材去库不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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