公用事业行业研究：5月天然气表观消费量增速可观 供需稳步增加

　　事件
　　近期，国家发改委发布2024 年5 月全国天然气运行快报，据统计2024 年5 月，全国天然气表观消费量355.8 亿立方米，同比增长6.8%；1—5 月,全国天然气表观消费量1793.1 亿立方米，同比增长10.8%。
　　天然气供需稳步增加
　　需求端，中国天然气消费量总体呈现增长趋势，除2022 年首次出现下降外，近年来中国天然气表观消费量均呈现增长态势。2020-2023 年消费量分别为3240、3726、3663、3945.3 亿立方米，同比分别为5.60%、12.70%、-1.70%、7.60%。2023 年我国经济稳步复苏，工业需求的增加，尤其是在交通领域，LNG 的经济性优势推动了天然气重卡的市场消费量提升。供给端，国内天然气产量及进口量稳步增加。我国天然气产量2022、2023 年分别为2178、2324.3 亿立方米，同比分别增长6.4%、5.6%。2023 年，我国天然气进口11997 万吨，同比增长9.9%；其中，LNG 进口量7132万吨，同比增长12.6%；管道气进口量4865 万吨，同比增长6.2%。
　　中国LNG 进口量的增长，以及国产气和进口管道气的稳步增加，为国内天然气供应提供了坚实的基础。同时，全球供应宽松的态势为中国提供了更多的采购选择和更稳定的供应保障。
　　国际天然气价格低迷
　　今年以来，全球天然气市场供应宽松，库存水平较高，全球天然气价格走低。今年一季度，美国Henry Hub 均价为1.98 美元/百万英热，同比下跌0.66 美元/百万英热。国际天然气价格走低，降低了进口成本，使得第三梯队企业的进口量增加。
　　投资建议
　　天然气供给边际改善，国内部分LNG 长协价格或已出现向下拐点。
　　供需端，国内天然气表观消费量重新增长，中国天然气产量稳步增长。气电成为国内天然气需求增长主力。国际 LNG 现货价格自2022 年 10 月以来从高点回落，预计国内部分 LNG 长协价格可能出现向下拐点，城燃价差进一步毛差修复，天然气产业链下游城燃公司有望受益。建议积极关注具备较强中长期配置价值的天然气龙头公司。
　　风险提示
　　1、政策落实不及预期风险；2、政策出台进度不及预期风险；3 气候变化风险；4、用电需求不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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