有色金属行业周报:美联储降息预期升温 看好黄金、锡板块

2024-07-07 07:30:04 和讯  华创证券马金龙/刘岗
一、工业金属
1、 行业观点:降息预期升温,持续看好黄金板块的表现
事件:7 月4 日凌晨,美联储公布6 月联邦公开市场委员会(FOMC)政策会议纪要。会议纪要显示,最近有迹象表明通胀正在放缓,并强调数据表明,就业市场和更广泛的经济增长可能正在降温,但降息需要更多证据。7 月3 日,ADP 就业报告显示,美国6 月ADP 就业人数增长15 万人,大幅低于预期的16.5 万人,较前值15.2 万人小幅下滑。这是ADP 就业连续第3 个月下降,也是4 个月最低水平。美国6 月ISM 服务业采购经理人指数(PMI)从5 月的53.8 降至48.8,创四年新低。这是今年以来该指数第二次跌破50,表明服务业出现萎缩。
7 月5 日,美国劳工部公布数据显示,美国6 月非农就业人口增长20.6 万人,尽管大幅超过预期的19 万人,但仍较前值27.2 万人显著下滑。此外,美国6月失业率上升至4.1%,预期和前值均为4%,同时为2021 年11 月以来新高水平,此前的预测是失业率将稳定在4%。
观点:我们认为美国公布的一系列数据预示着,美国通胀、就业市场正在降温,今年美联储降息仍是大概率事件,持续看好黄金资产的表现。芝商所美联储观察工具显示,9 月降息25 基点的可能性从63%提升至66.5%。周五美国非农数据后,9 月降息25 几点的概率从66%提升至79%。
2、公司观点:参股昆明冶研院,进一步优化资源配合和布局结构,加快资深研发能力
事件:7 月5 日,云南铜业、驰宏锌锗发布公告,云南铜业拟与驰宏锌锗分别以现金出资1.48 亿元(评估备案值)各收购中国铜业所持有的昆明冶研院33%股权,合计收购昆明冶研院66%股权。本次交易前昆明冶研院为中国铜业的全资子公司。本次交易完成后,云南铜业和驰宏锌锗分别各持有昆明冶研院33%股权,中国铜业持有昆明冶研院34%股权并对其并表。
观点:我们认为公司本次参股昆明冶研院,有利于公司进一步优化资源配置和布局结构,以关键共性技术、前沿引领技术、颠覆性技术创新为突破口,加快提高自身的研发能力和创新能力,获得更多的技术储备和可转化成果,有利于公司加快培育和形成新质生产力,增强发展新动能,加快提升公司综合竞争力,是公司落实国家关于科技创新体制机制建设要求的重要举措,走可持续高质量发展道路的一项具体实践。昆明冶研院是中铝集团四大专业研究院之一,是工信部产业技术基础公共服务平台、博士后工作站、国际合作基地3 个国家级科研平台的依托单位,拥有云南省选冶新技术重点实验室、云南省湿法冶金工程技术研究中心等14 个省级科研平台,长期深耕采矿、选矿、冶金、材料、资源综合利用及检验检测等六大领域。为整合内部科研资源,充分发挥昆明冶研院高水平研发平台作用,建设铜铅锌领域世界一流研究院,支撑引领铜铅锌核心产业发展,对昆明冶研院进行股权改革,这是加快科技创新发展、提升区域创新能力的重要途径,是提高研发效能,推进创新型研发集群发展的必然要求
3、股票观点:持续看好黄金板块
基本面上,本周五,上期所阴极铜库存32.16 万吨,环比上周增加2121 吨,COMEX 库存8947 吨,环比上周下降99 吨;LME 铜库存19.16 万吨,环比上周增加11500 吨;本周四,全球社会显性库存59.6 万吨,环比上周四增加5626 吨。黄金板块重点推荐资源储备丰富、成长性突出的黄金标的:紫金矿业、银泰黄金以及央国企龙头中金黄金、山东黄金;建议关注赤峰黄金。
二、新能源金属及小金属
1、行业观点:本周精炼锡开工率保持上行,看好后续锡价表现
事件1:根据SMM 数据,截至本周五,云南与江西两省的精炼锡冶炼企业开 工率保持稳定态势,综合计算得出开工率为68.24%。其中:1)云南地区的冶炼企业本周的开工率达到67.94%,与上周数据相比,小幅上升,当前云南地区的大多精炼锡冶炼企业均保持正常运营状态,且大部分冶炼企业均按照既定计划进行排产,虽然矿端供应趋紧,但冶炼企业预期排产暂未出现大幅下降;2)江西地区本周冶炼企业的开工率为68.76%,与上周相比维持稳定,当前江西地区的绝大多数冶炼企业均处于正常生产水平,且近期内并无安排设备检修的计划。目前废料供应链条保持稳健,各企业的排产预期已基本达成,但增产空间较小。另外,根据最新信息,云南地区有少数冶炼企业正计划于7 月份进行停产检修。同时,部分企业或将根据未来原料供应情况,调整自身生产计划。
观点:本周云南和江西地区精炼锡开工率稳步上行,且结合数据看,本周锡库存延续下滑态势,LME 锡库存4570 吨,环比上周下滑200 吨,上期所锡库存14982 吨,环比上周下滑145 吨,考虑当前锡已经步入库存拐点,且缅甸本周禁矿令持续,印尼锡出口许可证审批暂无可查的进展,同时考虑美联储降息预期再升温,我们看好锡价表现。
2、公司观点:西藏矿业扎布耶盐湖二期项目试生产,即将开启业绩贡献
事件1:西藏矿业扎布耶盐湖万吨电池级碳酸锂项目开始试生产,该项目于2022 年6 月正式开工建设,2023 年11 月20 日实现机械竣工,2024 年6 月30日开始试生产,配套能源设施建设也在紧锣密鼓地推进中,项目采用“膜分离+蒸发结晶”工艺高效回收扎布耶盐湖锂、钾等资源,设计年产电池级碳酸锂9,600 吨,工业级碳酸锂2,400 吨,副产氯化钾15.6 万吨,铷铯混盐200 吨。
观点:扎布耶盐湖为世界三大、亚洲第一大锂矿盐湖,卤水含锂浓度仅次于智利阿塔卡玛盐湖,含锂品位居世界第二,扎布耶盐湖一期项目已建设年化产能约7000 吨锂精矿。当前公告新试产的为扎布耶二期项目,采用“膜分离+蒸发结晶”工艺高效回收扎布耶盐湖锂、钾等资源,项目试生产后除了年产电池级碳酸锂9600 吨、工业级碳酸锂2400 吨外,还副产一定的氯化钾、铯铷,即将对公司开启业绩贡献。
事件2:赣锋锂业与南京公用发展、环境集团在废旧电池回收与锂电池应用等领域开展全面合作,并于近日签订了《战略合作协议》,三方拟组建合资公司,注册资本10,000 万元,其中赣锋锂业或控股35%,公用发展或控股35%,环境集团或控股30%。合资公司拟在江苏省投资建设30 万吨废旧电池回收基地,初步计划项目一期规模3 万吨,项目二期规模7 万吨,项目三期规模20 万吨,并可根据市场情况调整产能规划。项目总投资预计10 亿元,其中一期投资1亿元,二期投资2.5 亿元,三期投资6.5 亿元。
观点:公司拓展废旧电池回收与锂电池应用等领域的合作,有利于完善产业链布局,提高公司核心竞争力和盈利能力。
3、股票观点:关注供应端扰动频繁供应收缩预期强和价格有上行动能的锡板块龙头锡业股份;建议关注受益金锑价格上涨标的湖南黄金。
风险提示:美国通胀超预期;海外经济衰退超预期;国内经济复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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