食品饮料行业周报：走向新均衡 龙头定调稳健良性发展

　　投资建议：1）白酒建议增持：①动销稳健标的山西汾酒、迎驾贡酒、古井贡酒、贵州茅台；②超跌低估值五粮液、老白干酒、今世缘、泸州老窖、港股珍酒李渡。2）啤酒及饮料建议增持：青岛啤酒、燕京啤酒、东鹏饮料、百润股份、港股青岛啤酒股份、华润啤酒；受益标的：康师傅控股、统一企业中国。3）大众品建议增持：①高增长标的三只松鼠、劲仔食品、盐津铺子；②餐饮带来压力释放后，建议增持供应链标的千禾味业、中炬高新、宝立食品、千味央厨、天味食品；③低估值、高股息、泛稳定标的承德露露、洽洽食品、双汇发展、伊利股份。
　　白酒：茅台批价阶段性企稳，公司积极发声提振信心。6 月24 日以来茅台批价阶段性企稳，2024.7.1-2024.7.7 批价震荡运行，后续进一步关注发货节奏对批价的影响。近期贵州茅台动作频繁，公司6 月底至今先后开展多场市场和营销工作会，召开投资者交流，阶段性暂停投放1935 酒合同计划，从会议内容来看，一方面多次强调经销商的重要性，鼓励渠道坚定信心，另一方面主动回应资本市场关切，强调股东回报。龙头公司稳定市场秩序、放眼长远发展、注重股东回报的定调之下，行业良性稳健发展可期，同时我们预计未来行业分红率或有望逐步抬升，绝对收益价值有望强化。我们认为白酒行业短期受需求偏弱和茅台批价下跌影响出现波动，但部分优质公司仍保持较好动销，批价和库存相对也相对较稳定，后续估值有望陆续企稳。
　　啤酒及饮料：啤酒区域分化加剧，饮料韧性强。1.青岛啤酒：据测算，我们预计青岛啤酒2Q24 销量高单位数下滑，吨价小幅正增长。鲁西地区近期高温带动，我们预计7 月开始，公司或加大追赶全年销量目标；2.东鹏饮料：尽管近期受股东减持影响导致股价波动加剧，但是基于公司基本面始终强势我们维持对公司的“增持”评级。从基本面角度看我们看好能量饮料、电解质水双轮驱动保障公司中长期超额收益；3. 康师傅＆统一：2Q24 康师傅、统一的饮料业务景气维持，方便面业务预计近期提价或结构升级。我们认为两家公司主营业务符合当下消费分化的趋势，且中期维度保持百分百分红。
　　大众品期待边际改善与催化。零食进入相对淡季，但成长逻辑与趋势不变。三只松鼠生态大会召开彰显公司管理思路转变以及持续高增信心，精细化匹配渠道货盘、强化激励和运营成为当下经营重心，线下发力、全渠道并进值得期待。餐饮供应链板块估值及预期逐步筑底，期待后续餐饮下游需求边际改善。
　　风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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