房地产行业事件点评报告：地产板块反弹 后续催化剂在哪里？

　　事件：7 月12 日，Wind 一级房地产行业指数收涨+2.54%，迎明显反弹，其中华发股份（+6.14%）；招商蛇口（+5.45%）；滨江集团（+4.07%）；保利发展（+3.80%）等优质龙头房企修复幅度较大。
　　市场对于房地产板块预期较低，板块反弹具备基础。当下资本市场对于房地产板块普遍预期不强，具体体现在①股价方面:截至7 月12 日收盘，Wind 一级房地产行业指数为1769.84，为近10 年低点；②持仓方面：2024Q1 基金重仓指数中，权重为0.99%，环比降低0.21pct，基金继续低配地产行业。我们在《分歧中的机会——如何看待地产板块投资逻辑？（0609）》中提示，政策与行业的分歧导致资本市场对板块普遍预期不强，但当下板块仍处于低估值、低持仓的核心事实没有改变，当下分歧中蕴含着机会，板块反弹具备基础条件。
　　行业基本面存在亮点，板块反弹具备逻辑。我们在《右侧行情初现，地产基本面有何亮点？——2024W28 房地产周报（0707）》中提到：①百强房企6 月单月销售同比降幅收窄，环比增幅扩大，其中国央企6 月单月销售额率先回正；② 一线城市二手房热度回升，其中上海二手房单日网签持续突破千套，创3 年来日成交量新高；③高频数据跟踪来看，45城新房成交量四周同比降幅持续收窄，14 城二手房成交量四周同比增幅持续走宽。517 政策效果已于成交端有所体现，在政策的加速传导之下，需求加速释放，板块的反弹具备基本面边际改善的逻辑支撑。
　　政策空间持续打开，板块反弹不缺催化剂。我们在《部署保交房，新一轮政策释放开启（0625）》中提到，当下房地产的首要任务仍为保交房，目标的达成亟需各端政策合力支持，在此背景之下，近期：①多地商改住，优化市场供应；②自然资源部拟通过专项债支持政府回收房企闲置用地；③一线城市在内的多地落实房贷利率/首付比双降；④多地限购全面放开；⑤鼓励性政策陆续出台。
　　此外，7 月15 日三中全会、7 月政治局会议以及美联储近日降息预期升温，为我国政策释放提供了较足空间，政策推进思路或为：①中央有望加大对收储工作的支持，地方执行层面推进速度有望加快；②回收闲置用地或将得到资金等多方面支持；③一线城市有望持续松绑限购；④鼓励性购房政策想象空间较大，更多创新型政策或将不断落地。
　　投资建议：资本市场对板块普遍预期不强，但当下板块仍处于低估值、低持仓的核心事实没有改变，且近期基本面迎来显著改善，板块反弹具备基础与逻辑，同时政策有望加速释放，板块估值修复空间较大。标的方面重点关注：我爱我家、新城控股、龙湖集团、建发国际集团。此外，建议关注：①二手房（我爱我家、贝壳-W）；②商业运营和地产开发双轮驱动（新城控股、龙湖集团、华润置地）；③高股息及现金流健康的物管公司（南都物业、招商积余、保利物业）；④一二线城市的纯开发企业（招商蛇口、中国海外发展、建发国际集团、保利发展）。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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