投资建议:一、航空机场:H1 恢复持续向好,暑运有望迎来高峰。1)H1 恢复持续向好。根据民航局披露,2024 年上半年,全行业共完成旅客运输量3.5 亿人次,同比增长23.5%,较2019 年同期增长9.0%。其中,国内航线完成3.2 亿人次,同比增长16.4%,较2019 年同期增长12.4%;国际航线完成2967.3 万人次,同比增长254.4%,客运规模恢复至2019年同期的81.7%。民航飞机日利用率为8.7小时,较去年同期提高0.9 小时,仅低于2019 年同期0.6 小时;全行业正班客座率为82.2%,较去年同期提高6.4 个百分点,低于2019 年同期1.1 个百分点。此外,本周各航司陆续发布半年报业绩预告,春秋航空,吉祥航空、华夏航空 2024年上半年实现盈利,盈利金额预计分别为12.9 亿元-13.4 亿元、4.5 亿元-5.5 亿元、2200-3200 万元,三大航及海航控股2024年上半年业绩仍为亏损,归母净亏损金额预计分别为国航23-30亿元、南航10.6-15.8 亿元、东航24-29 亿元、海航6-6.7 亿元,亏损幅度较去年同期均大幅收窄。2)暑运有望迎来高峰。进入7 月中旬,今年暑运有望迎来客流高峰期,供需两旺有望再现。根据民航局披露,今年暑运旅客运输总量有望达到1.33 亿人次,日均旅客运输量215 万人次,比2019 年增长10%,比2023 年增长5%。整体看,今年行业恢复趋势向好,随着国际航线的持续恢复,全行业供需格局有望持续改善,各航司飞机利用率有望持续上行,叠加票价市场化改革利好,航空公司的业绩表现有望持续改善。此外,机场将受益于航空需求的复苏,航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空,建议关注三大航、上海机场、白云机场、中信海直。
二、公路、铁路、港口:低估值、高股息吸引力仍强。2024 年3 月15 日,证监会发布新监管意见,强化上市公司分红,并推动提高股息率和多次分红,以提升上市公司分红的积极性和稳定性。根据Wind 数据,2023 年红利主题基金成立数量逐季增加,至2024年Q1新成立21只,合并发行份额65.45亿份,环比增长显著。在多变市场环境中,高股息、防御性强的红利资产有望受到持续关注。公路板块建议关注低估值、高股息山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速,铁路板块建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁。日前,12360官网发布调价公告称,2024年6月15日起,京广高铁武广段、沪昆高铁沪杭段、沪昆高铁杭长段和杭深铁路杭甬段4 条热门高铁线路票价拟涨,涨幅最高达20% ,此次提价有望打开高铁的盈利上行空间,以公用事业为代表的红利资产或将迎来价值重塑。港口方面:港口资源整合是促进港口提质增效、化解过剩产能、减少同质化竞争的重要举措,上市公司有望迎来发展新机遇。2022 年以来山东省、河北省等相继发布了港口整合信息,具体实施方案仍在酝酿中,预计上市公司有望迎来优质资产注入,增厚公司业绩。建议重点关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港。
三、大宗供应链:顺周期引领,供应链觉醒。房地产宽松政策接二连三,大宗供应链业务向好预期较强。中长期看,我国房地产市场正趋于平稳发展。自2023年7月起,官方陆续调整及优化房地产相关政策, 2024 年来,各城市城市陆续放松住房限购。4月底,中央政治局会议首次提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”,随后楼市利好政策持续加码。5月17日,新一轮支持房地产的金融举措出炉,明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、拟设立保障性住房再贷款等,有望促进房地产行业高质量发展。同时,上海、广州、深圳相继宣布优化调整房地产政策的相关措施,下调了个人住房贷款最低首付款比例和利率下限,并对限购政策进行了优化调整。此前,发改委已经完成了今年3.9万亿元专项债券项目的初步筛选工作,并将抓紧会同有关方面,尽快形成最终的准备项目清单,督促地方加快债券发行使用,推动项目形成更多实物工作量。我们认为本轮“房地产”政策放松或将持续超市场预期,房地产引领顺周期,叠加1 万亿国债推动基建投资,涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应链业务有望迎来发展机遇,从而带动业绩季度环比改善。经历三年疫情的大宗供应链市场集中化趋势日渐明朗,龙头厦门国贸、厦门象屿市场份额及盈利水平长期向好趋势明确,板块调整之后,配置机遇正 佳,建议重点关注。
航空:日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比增加。1)7 月8 日-7 月12 日,日均执飞航班量:南方航空2479.00 架次,周环比增加2.48%;东方航空2440.40 架次,周环比增加0.78%;中国 国航1720.40架次,周环比增加2.35%;春秋航空523.20架次,周环比增加1.23%;吉祥航空389.20架次,周环比增加0.90%。2)7月8日-7月12 日,平均飞机利用率:南方航空8.90 小时/日,周环比增加2.30%;东方航空8.40小时/日,与上周持平;中国 国航8.20小时/日,周环比增加1.23%;春秋航空9.30小时/日,周环比增加2.20%;吉祥航空9.50小时/日,周环比增加1.06%。
机场:国内航线、国际航线周环比增减不一。1)7 月8 日-7 月12 日,日均进出港执飞航班量(国内航线):深圳宝安机场1017.00 架次,周环比增加4.34%;北京首都机场931.80 架次,周环比增加2.27%;广州白云机场1134.00 架次,周环比增加3.31%;厦门高崎机场452.00架次,周环比减少0.66%;上海浦东机场863.40架次,周环比减少0.23%;上海虹桥机场671.20架次,周环比减少0.94%。2)7月8日-7月12 日,日均进出港执飞航班量(国际航线):深圳宝安机场86.00 架次,周环比减少0.33%;北京首都机场186.00架次,周环比增加1.56%;广州白云机场216.40架次,周环比增加0.52%;厦门高崎机场48.60 架次,周环比减少0.23%;上海浦东机场435.00架次,周环比增加0.83%;上海虹桥机场16.00架次,与上周持平。
航运:集运指数、散运指数、油运指数周环比增减不一,原油价格周环比下降。1)集运:截至7 月12 日,上海出口集装箱运价指数SCFI 报收于3674.86 点,周环比下降1.58%;中国出口集装箱运价指数CCFI报收于2085.05点,周环比增加3.67%;CCFI美西航线报收于1688.08点,周环比增加5.52%;CCFI美东航线报收于1728.05点,周环比增加4.47%;CCFI 欧洲航线报收于3282.90 点,周环比增加6.23%;CCFI 地中海航线报收于3508.34 点,周环比增加1.32%。2)散运:截至7 月12 日,波罗的海干散货指数BDI 报收于1997.00 点,周环比增加1.58%;巴拿马型运费指数BPI 报收于1678.00 点,周环比增加8.54%;好望角型运费指数BCI 报收于3296.00 点,周环比下降1.29%;超级大灵便型运费指数BSI报收于1364.00点,周环比增加2.17%;小灵便型运费指数BHSI 报收于741.00 点,周环比下降0.13%;中国沿海散货运价指数CCBFI报收于976.86点,周环比增加1.45%;中国进口干散货运价指数CDFI报收于1219.02点,周环比下降3.47%。3)油运:截至7月12日,原油运输指数BDTI报收于1064.00 点,周环比下降3.45%;成品油运输指数BCTI 报收于849.00 点,周环比增加3.28%。4)油价:截至7 月11 日,美国西德克萨斯中级轻质原油WTI 现货价报收于83.92美元/桶,周环比下降0.62%;截至7月12日,英国布伦特原油现货价报收于87.96美元/桶,周环比下降1.41%。
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(责任编辑:王丹 )
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